【方正中期期货】煤化工产业链周报-250420（21页）.pdf

1、 期货研究院期货研究院 煤化工产业链周报煤化工产业链周报 Coal Chemical Industry Chain Weekly Report 能源化工团队能源化工团队 作作者：者：夏聪聪夏聪聪 从业资格证号：从业资格证号：F3012139F3012139 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0012870Z0012870 联联系方式：系方式：010010-6857801068578010 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：京证监许可【京证监许可【20122012】7575号号 成文时间：成文时间：20252025年年0404月月2020日星期日日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要

2、行情回顾 随着交割月临近，市场资金逐步移仓，甲醇、PVC、尿素期货主力合约换月至09合约。煤化工板块整体表现疲弱，甲醇、PVC、尿素横向盘整，走势略显胶着。尿素期货弱势调整，重心震荡走低。煤炭市场 上游煤炭报价暂稳，整体走势承压。产地主流煤矿保持平稳生产，货源供应较为充裕，市场煤销售难度增加，坑口库存继续累积。下游用户按需采购，非电需求跟进放缓，贸易商拉运不积极，到矿车辆减少。供需偏弱，煤价面临下行压力。甲醇【市场逻辑】煤价低位波动，成本端无支撑，甲醇货源供应稳定，生产企业检修计划不多，下游开工回落导致需求缩减，后期进口预期增加，港口库存存在回升可能。【交易策略】供需面支撑不足，甲醇行情短期偏

3、弱，09合约低位盘整，关注2200-2230附近支撑，上方压力位2300-2330。PVC【市场逻辑】电石弱势调整，成本端回落，装置检修计划不多，PVC行业开工维稳，加之下游需求提升缓慢，库存消耗速度缓慢。【交易策略】市场缺乏利好刺激，PVC期价走势承压，09合约上方5100-5150附近存在阻力，维持反弹试空思路，下方支撑关注4900-4950附近。尿素【市场逻辑】尿素产能利率用平稳，日产居高不下，货源供应充裕，农业需求暂时处于空档期，企业库存逐步累积。【交易策略】季节性因素扰动下，尿素期价下方空间有限，关注1730-1750附近支撑，可等企稳后轻仓试多，上方空间关注1780-1800附近。

4、烧碱【市场逻辑】装置检修增加，烧碱产量有望收紧，下游市场打压放缓，刚需补货阶段性释放，带动库存回落。【交易策略】供需略好转，烧碱期货有望企稳，已入场多单谨慎持有，05合约下方支撑关注2300-2350附近，压力位暂时关注2580-2600附近，未入场者可等待09合约回踩2400-2450附近支撑轻仓试多。目录目录 第一部分 周度行情回顾.1 第二部分 宏观经济环境.2 第三部分上游煤炭市场.3 第四部分 现货市场运行情况.3 第五部分 煤化工品种基本面.5 一、基本面缺乏驱动 甲醇偏弱运行.5 二、PVC走势承压 重心低位徘徊.6 三、需求存在向好预期 尿素调整空间受限.8 四、现货市场回升

5、烧碱有望企稳.9 第六部分 套利操作机会.11 一、期现套利.11 二、跨品种套利.13 第七部分 品种交易策略.13 图目录图目录 图图1 1：甲醇期货收盘价甲醇期货收盘价.1 图图2 2：PVCPVC期货收盘价期货收盘价.1 图图3 3：尿素期货收盘价尿素期货收盘价.2 图图4 4：烧碱期货收盘价烧碱期货收盘价.2 图图5 5：CPICPI、PPIPPI当月同比当月同比.2 图图6 6：制造业制造业PMIPMI、非制造业、非制造业PMIPMI、综合、综合PMIPMI.3 图图7 7：环渤海动力煤综合平均价格环渤海动力煤综合平均价格(5500K)(5500K).3 图图8 8：甲醇现货市场价

6、格甲醇现货市场价格.4 图图9 9：PVCPVC现货市场价格现货市场价格.4 图图1010：尿素现货市场价格尿素现货市场价格.4 图图1111：山东山东32%32%离子膜碱市场主流价离子膜碱市场主流价.5 图图1212：甲醇行甲醇行业开工业开工.5 图图1313：甲醇制烯烃开工率甲醇制烯烃开工率.6 图图1414：传统需求行业开工传统需求行业开工.6 图图1515：甲醇港口库存甲醇港口库存.6 图图1616：PVCPVC行业开工行业开工.7 图图1717：下游制品厂平均开工下游制品厂平均开工.7 图图1818：华东及华南地区社会库存华东及华南地区社会库存.8 图图1919：尿素行业开工尿素行业