【方正中期期货】煤化工产业链周报-250425（21页）.pdf

1、 期货研究院期货研究院 煤化工产业链周报煤化工产业链周报 Coal Chemical Industry Chain Weekly Report 能源化工团队能源化工团队 作作者：者：夏聪聪夏聪聪 从业资格证号：从业资格证号：F3012139F3012139 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0012870Z0012870 联联系方式：系方式：010010-6857801068578010 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：京证监许可【京证监许可【20122012】7575号号 成文时间：成文时间：20252025年年0404月月2525日星期五日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要

2、行情回顾 煤化工板块弱势难改，市场参与者心态不佳。PVC、烧碱期价承压走势，重心震荡走低。尿素期货横向延伸，重心在1750一线上方徘徊。甲醇期价走势则略有好转，逐步回到短期均线上方。煤炭市场 上游煤炭市场弱势徘徊，报价未有波动。临近月底，个别民营煤矿月度任务接近完成产量下滑，产区主流煤矿多数平稳生产，煤炭供应受到影响较为有限。下游用户买涨不买跌，市场煤出货放缓，坑口库存压力犹存。需求端缺乏支撑，煤炭市场成交不活跃。甲醇【市场逻辑】煤价偏弱，成本端暂无支撑，甲醇开工走低，货源供应略收紧，节前下游适量备货，港口库存降至低位。【交易策略】基本面略好转，伊朗港口爆炸或存在炒作，甲醇期价震荡走高，上方2

3、350-2380附近承压，节前短线参与为主，支撑关注2230-2250附近。PVC【市场逻辑】电石预期上涨，PVC成本端将跟随走高，由于装置检修不集中，货源供应相对，内需不佳，出口提振增强，社会库存继续回落。【交易策略】需求端仍低迷，PVC期货走势承压，上方5030-5050附近存在阻力，操作上维持短线反弹试空，关注前低附近支撑。尿素【市场逻辑】尿素维持高产能利用率，货源供应整体充裕，下游需求放缓，库存再度累积。【交易策略】夏季备肥启动后，低价补货或增加，尿素有望逐步企稳，已入场多单谨慎持有，支撑关注1730-1750附近，上方1830-1850附近承压。烧碱【市场逻辑】装置检修季，烧碱供应略

4、有收缩，但下游需求同步减弱，业者信心不足，厂库水平仍略高。【交易策略】市场供需两弱，烧碱重心震荡回落，考虑到企业盈利不佳，继续调整空间受限，关注前低附近支撑，上方2530-2550附近承压。目录目录 第一部分 周度行情回顾.1 第二部分 宏观经济环境.2 第三部分上游煤炭市场.3 第四部分 现货市场运行情况.3 第五部分 煤化工品种基本面.5 一、基本面好转 甲醇震荡走高.5 二、需求仍不佳 PVC走势承压.6 三、库存累积 尿素短期偏弱.8 四、供需两弱 烧碱震荡洗盘.9 第六部分 套利操作机会.11 一、期现套利.11 二、跨品种套利.13 第七部分 品种交易策略.13 图目录图目录 图图

5、1 1：甲醇期货收盘价甲醇期货收盘价.1 图图2 2：PVCPVC期货收盘价期货收盘价.1 图图3 3：尿素期货收盘价尿素期货收盘价.2 图图4 4：烧碱期货收盘价烧碱期货收盘价.2 图图5 5：CPICPI、PPIPPI当月同比当月同比.2 图图6 6：制造业制造业PMIPMI、非制造业、非制造业PMIPMI、综合、综合PMIPMI.3 图图7 7：环渤海动力煤综合平均价格环渤海动力煤综合平均价格(5500K)(5500K).3 图图8 8：甲醇现货市场价格甲醇现货市场价格.4 图图9 9：PVCPVC现货市场价格现货市场价格.4 图图1010：尿素现货市场价格尿素现货市场价格.4 图图11

6、11：山东山东32%32%离子膜碱市场主流价离子膜碱市场主流价.5 图图1212：甲醇行甲醇行业开工业开工.5 图图1313：甲醇制烯烃开工率甲醇制烯烃开工率.6 图图1414：传统需求行业开工传统需求行业开工.6 图图1515：甲醇港口库存甲醇港口库存.6 图图1616：PVCPVC行业开工行业开工.7 图图1717：下游制品厂平均开工下游制品厂平均开工.7 图图1818：华东及华南地区社会库存华东及华南地区社会库存.8 图图1919：尿素行业开工尿素行业开工.8 图图2020：尿素周度产量尿素周度产量.9 图图2121：尿素企尿素企业库存业库存.9 图图2222：尿素港口库存尿素港口库存.