【研报】农业：双疫情冲击下的养殖行业-20200327[30页].pdf

1、证券研究 本报告由华创证券有限责任公司编制 报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。华创证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 请仔细阅读请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。后部分的分析师声明及免责声明。 双疫情冲击下的养殖行业 华创农业首席分析师 王莺 S0360515100002 联络手机: +86-18502142884 邮箱： 2020年3月27日 CONTENTS 目录 我国肉类供应本已步入平

2、稳期，非瘟致猪肉占比大降 2020年猪肉产量或同比大降30%，我国肉类供给缺口大 我国肉类消费及价格受非典、金融危机影响有限 2020年畜禽价格或将高位运行 qRpQnNmQmRrPoMnMrOuNsR7N9RbRpNrRsQqQfQnNmPkPnPxPbRnNzRxNsOtOMYrNtO SECTION 我国肉类供应本已步入平稳期，非瘟致猪肉占比大降 1 我国肉类供应本已步入平稳期，非瘟致猪肉占比大降 1980-2019年，我国肉类产量从1205万吨大幅攀升至7649万吨，年复合增长率4.9%； 1980-1995年我国肉类产量处于快速增长期，年复合增长率10.3%，2009年我国肉类产量步

3、入平稳期； 2019年主要是受非瘟影响，肉类产量降至7649万吨，同比下降11.3%。 图表1 1： 全国肉类产量走势图 资料来源：Wind，华创证券 -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 10,000 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2

4、004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 肉类产量（万吨）肉类产量yoy 我国肉类供应本已步入平稳期，非瘟致猪肉占比大降 2009-2018年我国人均肉类产量在60公斤上下波动，2019年受非瘟影响降至54.6公斤； 2019年我国肉类产量占比：猪肉55.6%、禽肉29.3%、牛肉8.7%、羊肉6.4%。 图表2 2： 我国人均肉类产量示意图 资料来源：Wind，华创证券 图表3 3： 20192019年肉类产量占比 资料来源：Wind，华创证券 0 10 20 30 40 50

5、 60 70 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 55.6% 8.7% 6.4% 29.3% 猪肉 牛肉 羊肉 禽肉 我国肉类供应本已步入平稳期，非瘟致猪肉占比大降 2000-2018年，我国猪肉产量从3966万吨上升至5404万吨，猪肉占肉类总产量比重由65.9%下降至62.7%， 受非瘟影响，2019年我国猪肉产量大降至4255万吨，占比大幅下滑至55.6%； 2000-2019年，我国禽肉产量从1271万吨大幅上升至2239万

6、吨，禽肉占肉类总产量比重由21.1%上升至 29.3%；我国牛肉产量从513万吨上升至667万吨，牛肉产量占肉类总产量比重由8.5%上升至8.7%；我国羊 肉产量从264万吨上升至488万吨，羊肉产量占肉类总产量比重由4.4%上升至6.4%。 图表4 4： 我国各肉类产量占比走势图 资料来源：Wind，华创证券 65.9%66.1%65.7%65.2%64.9%65.6%65.5%62.3%63.5%64.0%64.3%64.0%64.3%65.1%66.0%64.5%62.9%63.0%62.7% 55.6% 21.1%20.6%20.6%20.6%20.3%21.1%21.0%23.1%