【中原期货】白糖周报：白糖市场震荡上行，内外价差收窄-250328（24页）.pdf

1、投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监发证监发【20142014】217217号号作作 者：李者：李 娜娜 研研 究究 助助 理理 ：杨江涛：杨江涛执业证书编号：执业证书编号：F3060165 执业证书编号：执业证书编号：F03117249F03117249交易咨询编号：交易咨询编号：Z0016368联联 系系 方方 式：式：0371-58620086白糖市场震荡上行，内外价差收窄-白糖周报2025-03-28本周观点品种品种逻辑驱动逻辑驱动策略策略及风险提示及风险提示白糖【现货市场】：柳州现货价持稳6150元/吨，基差收窄至71元/吨（环比-14.46%），现货贴水结构持续修复。【期货市场】：

2、主力合约周涨0.2%至6079元/吨，持仓量锐减11.37%，ICE原糖跌1.56%至18.96美分/磅。【供应方面】：2月全国产量222万吨（同比+6.87%），广西产量环比降34.64%，云南增10.92%形成区域分化。【需求方面】：2月销量101.66万吨（同比+53.7%），但工业库存同比增19.07%至496万吨，显性压力仍存。【进口出口】：2月进口量同比降46.33%，泰国糖进口环比激增898%但总量仅6738吨，进口利润升至1568元/吨。【成本利润】：配额内泰国糖加工利润周涨9.04%，配额外利润转正至146元/吨，成本支撑增强。【库存水平】：仓单环比降2.04%至27430张

3、，但同比仍高39.56%，交割压力边际缓解。【总结分析】：市场呈现内强外弱格局，国内减产预期与进口利润扩大支撑郑糖，但高库存压制上方空间。持仓量锐减显示资金分歧，需关注云南增产与消费复苏节奏的博弈，短期或维持6000-6200元/吨区间震荡。下周价格或测试6100元/吨压力位，关注云南开榨进度及外盘企稳信号。风险提示：1.仓单注销滞后（有效预报低于20张）2.巴西压榨加速（UNICA周报产量超预期）3.消费不及预期（工业库存环比增超5%）行情回顾1CHAPTER 11.1、周度回顾1.2、国内期现货1.3、原糖期货基本面分析2CHAPTER 22.1、中国糖产销2.2、中国甘蔗糖各主产区产销2

4、.3、中国甜菜糖主产区产销2.4、中国白糖工业库存2.5、中国糖进出口2.6、中国糖主要进口国2.7、中国糖进口成本利润国际市场基本面3CHAPTER 33.1、巴西可用糖量3.2、巴西甘蔗压榨量3.3、巴西产糖量3.4、巴西乙醇产量3.5、巴西食糖进出口3.6、国际原糖升贴水和海运成本免责声明免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家

5、或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提它人。所有于此报告中

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