【五矿期货】锡周报：缅甸地震，关注当地局势-250329（27页）.pdf

1、缅甸地震，关注当地局势锡周报2025/03/0755-23375135交易咨询号：Z0015924吴坤金吴坤金（有色金属组）从业资格号：F3036210目录目录0101周周度评估及策略推荐度评估及策略推荐0202期现市场期现市场0303利润库存利润库存0404成本端成本端0505供给端供给端0606需求端需求端周度评估及策略推荐周周度度评估及策略推荐评估及策略推荐 供给端：供给方面，2月精炼锡产量14050吨，环比减少10.4%，同比增加22.6%，预计3月产量16770吨，环比增加19.4%，同比增加7.8%。进出口：海关最新数据显示，1-2月锡矿累计进口量为18587吨，累计同比下降50.

2、15%。1-2月份国内锡锭进口量为4203吨，累计同比下降16.61%。1-2月进口精炼锡共计4203吨，累计同比下降16.61%。其中1月进口量较多，2月进口量环比大幅下降。2025年1-2月中国精炼锡净进口量为2195吨。需求端：产业在线最新出炉的关于我国三大白色家电（空调、冰箱、洗衣机）的4月份排产数据显示，总排产量达到了3681万台，相较于去年同期的生产实绩实现了16.6%的增长。详细拆分来看，家用空调4月份计划排产2219万台，同比增长22.7%；冰箱排产计划为820万台，同比增长14.2%；洗衣机排产计划为642万台，同比微增2.0%。乘联会数据显示，3月1-23日，全国乘用车市场

3、零售115.4万辆，同比去年3月同期增长18%，较上月同期增长25%，今年以来累计零售433万辆，同比增长5%；全国乘用车新能源市场零售62.2万辆，同比去年3月同期增长30%，较上月同期增长40%，今年以来累计零售204.8万辆，同比增长34%。小结：锡价高位震荡。锡基本面方面，3月28日14时20分缅甸发生强烈地震，后续锡矿复产工作或受到冲击延缓。矿端供应偏紧，1-2月锡矿进口显著下降对锡的价格起到显著支撑作用，后续缅甸复产矿端预计偏宽松，现阶段消费进入旺季，锡锭产量维持高位，锡整体呈现供需双强态势。消费旺季来临，国内库存目前处于相对高位，LME库存维持低位，关注后续库存变化情况。沪锡后续

4、预计将维持高位震荡态势。国内主力合约参考运行区间：260000元-320000元。海外伦锡参考运行区间：34000美元-39000美元。基本面评估基本面评估锡基本面评估锡基本面评估驱动驱动内盘基差外盘基差美元指数LME库存SHFE库存进出口走势盘面结构贴水CONTANGO结构美元指数震荡维持低位维持相对高位进口窗口关闭多空评分（-33）-1000-1+1小结锡价高位震荡。锡基本面方面，3月28日14时20分缅甸发生强烈地震，后续锡矿复产工作或受到冲击延缓。矿端供应偏紧，1-2月锡矿进口显著下降对锡的价格起到显著支撑作用，后续缅甸复产矿端预计偏宽松，现阶段消费进入旺季，锡锭产量维持高位，锡整体呈

5、现供需双强态势。消费旺季来临，国内库存目前处于相对高位，LME库存维持低位，关注后续库存变化情况。沪锡后续预计将维持高位震荡态势。国内主力合约参考运行区间：260000元-320000元。海外伦锡参考运行区间：34000美元-39000美元。产业链示意图产业链示意图供需平衡表（吨）供需平衡表（吨）期现市场期现市场期现市场图1：沪锡主连基差（元/吨）资料来源：上期所、五矿期货研究中心图2：LME锡升贴水（0-3）（美元/吨）资料来源：WIND、五矿期货研究中心(10,000.00)(5,000.00)0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0080,000.00

6、130,000.00180,000.00230,000.00280,000.00330,000.00380,000.002017-07-182017-11-182018-03-182018-07-182018-11-182019-03-182019-07-182019-11-182020-03-182020-07-182020-11-182021-03-182021-07-182021-11-182022-03-182022-07-182022-11-182023-03-182023-07-182023-11-182024-03-182024-07-182024-11-182025-03-18