【方正中期期货】煤化工产业链周报-250321（21页）.pdf

1、 期货研究院期货研究院 煤化工产业链周报煤化工产业链周报 Coal Chemical Industry Chain Weekly Report 能源化工团队能源化工团队 作作者：者：夏聪聪夏聪聪 从业资格证号：从业资格证号：F3012139F3012139 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0012870Z0012870 联联系方式：系方式：010010-6857801068578010 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：京证监许可【京证监许可【20122012】7575号号 成文时间：成文时间：20252025年年0303月月2121日星期五日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要

2、行情回顾 煤化工板块偏弱运行，但品种之间走势差异化明显。其中，受到消息面的刺激，尿素迎来反弹行情，刷新年内新高。而烧碱则跌势未止，重心持续回落，不断创年内新低。PVC跌至5000关口附近，徘徊整理运行。甲醇则维持区间震荡。煤炭市场 上游煤炭市场偏弱整理，报价未有波动。煤炭产量稳定，产地多数煤矿平稳生产，部分区域因环保检查等暂停产销，市场煤成交不活跃，坑口库存压力犹存。进口煤保持在高位，进一步补充国内市场供应。下游用户对高价存在抵触，入市采购有限，贸易商拉运不积极。需求端步入淡季，煤价走势承压。甲醇【市场逻辑】煤价走势承压，成本端难有支撑，装置检修不集中，甲醇供应端弱稳，下游市场刚需接货稳定，港

3、口库存继续下滑，压力有所缓解。【交易策略】供需变动不大，甲醇重心稳中有升，上方2600-2630附近承压，期价尚未打破区间震荡走势，较为适合波段参与，下方2500-2530附近存在支撑。PVC【市场逻辑】原料电石上涨后维稳运行，PVC企业成本压力增加，行业开工变化不大，货源供应较为稳定，而下游开工偏低，需求跟进滞缓，社会库存水平仍偏高。【交易策略】供需面缺乏驱动，PVC期货底部整理，下方4950-5000附近存在支撑，短期重心徘徊运行，上方5120-5150附近承压，维持反弹试空操作思路。尿素【市场逻辑】从基本面看，尿素产能利用率偏高，货源供应充裕，工业需求好转，下游刚需采购平稳，企业库存延续

4、下滑态势。【交易策略】市场供需两增，尿素重心短期或继续上探，多单谨慎持有，压力位关注1880-1900附近，追涨风险较大，下方支撑在1780-1800附近。烧碱【市场逻辑】装置检修与重启共存，烧碱产能利用率偏高，货源供应整体充裕，下游需求预期不佳，业者心态转弱。【交易策略】供强需弱，烧碱走势尚未企稳，重心仍存在下探可能，下方支撑关注2460-2500附近，上方压力在2630-2650附近。目录目录 第一部分 周度行情回顾.1 第二部分 宏观经济环境.2 第三部分上游煤炭市场.3 第四部分 现货市场运行情况.4 第五部分 煤化工品种基本面.5 一、供需弱稳 甲醇区间波动.5 二、缺乏利好驱动 P

5、VC低位徘徊.6 三、消息面刺激 尿素积极拉涨.8 四、供强需弱 烧碱尚未企稳.9 第六部分 套利操作机会.11 一、期现套利.11 二、跨品种套利.13 第七部分 品种交易策略.13 图目录图目录 图图1 1：甲醇期货收盘价甲醇期货收盘价.1 图图2 2：PVCPVC期货收盘价期货收盘价.1 图图3 3：尿素期货收盘价尿素期货收盘价.2 图图4 4：烧碱期货收盘价烧碱期货收盘价.2 图图5 5：CPICPI、PPIPPI当月同比当月同比.2 图图6 6：制造业制造业PMIPMI、非制造业、非制造业PMIPMI、综合、综合PMIPMI.3 图图7 7：环渤海动力煤综合平均价格环渤海动力煤综合平

6、均价格(5500K)(5500K).3 图图8 8：甲醇现货市场价格甲醇现货市场价格.4 图图9 9：PVCPVC现货市场价格现货市场价格.4 图图1010：尿素现货市场价格尿素现货市场价格.4 图图1111：山东山东32%32%离子膜碱市场主流价离子膜碱市场主流价.5 图图1212：甲醇行甲醇行业开工业开工.5 图图1313：甲醇制烯烃开工率甲醇制烯烃开工率.6 图图1414：传统需求行业开工传统需求行业开工.6 图图1515：甲醇港口库存甲醇港口库存.6 图图1616：PVCPVC行业开工行业开工.7 图图1717：下游制品厂平均开工下游制品厂平均开工.7 图图1818：华东及华南地区社会