【宝城期货】橡胶专题报告：柬泰两国交火 对橡胶影响几何-250725（12页）.pdf

1、橡胶橡胶|专题报告专业研究专业研究创造价值创造价值1 1/1212请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号4正文正文目录目录1 1 市场回顾市场回顾.错误！未定义书签。错误！未定义书签。1.11.1 现货价格现货价格振荡回升，基差走阔振荡回升，基差走阔.错误！未定义书签。错误！未定义书签。1.21.2 期价期价上涨上涨，月差转为升水月差转为升水.错误！未定义书签。错误！未定义书签。2 2 橡胶市场供需依然偏弱橡胶市场供需依然偏弱.错误！未定义书签。错误！未定义书签。2.12.1 产胶国产量稳步回

2、升，供应压力增大产胶国产量稳步回升，供应压力增大.错误！未定义书签。错误！未定义书签。2.22.2 轮胎开工率略有回升轮胎开工率略有回升.错误！未定义书签。错误！未定义书签。2.32.3 车市销量显著好转车市销量显著好转.7 72.2.4 4 上期所库存回升，青岛保税区库存增加上期所库存回升，青岛保税区库存增加.7 73 3 结论结论.9 92025 年 7 月 25 日橡胶专业研究专业研究创造价值创造价值柬泰两国交火 对橡胶影响几何核心观点核心观点本周四泰国和柬埔寨爆发军事冲突，市场担忧双方冲突升级可能威胁到产区橡胶生产和运输。在供应预期收缩发酵下，本周四午后开盘，标胶和沪胶期货双双大幅拉升

3、，并带动合成胶期货也联袂上涨。本周五，橡胶期货板块延续涨势。其中，沪胶期货 2509 合约震荡上行至 15375 元吨，当周累计涨幅达 3.81%；标胶期货 2509合约也呈现大幅上涨的态势，当周期价累计涨幅达 4.18%至 13205元/吨；合成胶期货 2509 合约 4.96%至 12275 元/吨。在宏观因子改善和地缘风险加持下，预计后市橡胶期货延续偏强趋势运行。冲突主要集中在泰国与柬埔寨边境地区，对泰国的素林府及东北部地区可能产生影响，而对柬埔寨而言，该国的西北部地区可能产生影响，但整体影响程度较为有限。因为通过分析泰国和柬埔寨两国的橡胶种植区域和产量来看，虽然泰国东北部地区的产胶量约

4、占该国总产量的 30%，但主要集中在包括乌汶府、孔敬府、武里南府等地，素林府当地的产胶量较为有限，占泰国比重不高。而对于柬埔寨而言，本身该国的总体产胶量偏低，加之大部分种植面积和产量集中在磅湛省、蒙多基里省、拉达那基里省、上丁省和柏威夏省，上述区域合计占该国橡胶种植面积和产量的 80-90%，而柬泰双方交战的地区奥多棉吉省并未柬埔寨的重要产胶省份。因此对于橡胶产量影响非常有限。由于泰国和柬埔寨双方军事实力相差太差，泰国军力明显强于柬埔寨，此次冲突泰国和柬埔寨冲突升级或爆发全面战争的可能性较低，难以祸及其他橡胶种植区。且泰国和柬埔寨冲突有望被东盟和中国调停降温。同时就泰国和柬埔寨冲突地区而言，整

5、体橡胶种植面积和产量占比与规模而言，较为有限，无法对东南亚橡胶产量造成较大影响。橡胶期货市场对于泰国和柬埔寨的冲突更多解读为盘面情绪上的利多脉冲，缺乏地缘持续性溢价加持。总体来看，泰国和柬埔寨的军事冲突对于橡胶期货市场所带来的情绪影响要远大于实质性产量和出口影响。(仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分橡胶-RU、NR投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号宝城期货研究所姓名：姓名：陈栋陈栋宝城期货投资咨询部宝城期货投资咨询部从业资格证号：从业资格证号：F0251793F0251793投资咨询证号：投资咨询证号：Z00Z

6、000 016161717电话：电话：0571-870571-870060068 87373邮箱：邮箱：报告日期：报告日期：20252025 年年 7 7 月月 2525 日日作者声明作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。橡胶橡胶|专题报告专业研究专业研究创造价值创造价值2 2/1212请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【2011201