【国信期货】贵金属月报：政策扰动加剧 贵金属震荡蓄势-250728（14页）.pdf

1、国国信信期期货货研研究究/P Pa ag ge e1 1请请务务必必阅阅读读正正文文之之后后的的免免责责条条款款部部分分以以信信为为本本点点石石成成金金国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116 号分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:分析师助理：钱信池从业资格号：F03143995电话：021-55007766-305186邮箱：国国信信期期货货贵贵金金属属月月报报2 20 02 22 2 年年 1 12 2 月月 2 25 5 日日 主主要要结结论论2025 年 7 月，贵金属市场在贸易摩擦升级、政策博

2、弈深化及地缘风险频发的多重因素驱动下呈现分化格局：黄金整体维持震荡态势，白银冲高回落但月度涨幅依然突出。月初，美联储降息预期受经济数据反复波动拖累，叠加美元阶段性走强，贵金属估值普遍承压。中旬，特朗普政府加速推进差异化关税政策，设定 8 月 1 日为强制生效期限，系统性风险溢价抬升；同时美联储深陷政治干预危机，政策公信力受损强化避险需求，纽约黄金触及 3451.7 美元/盎司，沪金主力合约上探至 794 元/克。白银因工业属性与金融溢价共振走强，COMEX白银创 14 年新高至 39.91 美元；国内市场宏观预期改善提振工业品板块，兼具工业与投机双重属性的沪银表现尤为强劲，刷新历史高点至 95

3、26 元/千克。进入下旬，美日等局部贸易协议达成暂缓避险情绪，但欧美谈判僵局未解及地缘冲突扰动延续，继续为贵金属提供底部支撑。截至 7 月 25 日晚间，纽约金报3338.5 美元/盎司，月度上涨 0.71%；沪金报 773.84 元/克，月度涨幅 0.82%。纽约银报 38.325 美元/盎司，月度大幅上涨 5.49%；沪银报 9169 元/千克，月度涨幅达 4.34%。展望后市，贵金属短期或延续高位震荡格局，核心驱动锚定政策预期差与贸易风险溢价。美联储 7 月议息会议大概率维持利率不变，但若释放 9 月降息信号，可能触发美元走弱；叠加 8 月 1 日全球关税落地及欧盟 930 亿欧元反制预

4、案（8 月 7 日生效）或引发供应链冲击，避险需求仍有冲高潜能。COMEX 黄金波动区间或为3200-3450美元/盎司附近，对应沪金760-820元/克附近区间，若欧美谈判破裂或地缘冲突升级可能突破 3450 美元阻力，技术面需关注沪金760-770 元/克区间附近支撑韧性；COMEX 白银波动区间 36.5-40.0 美元/盎司附近，对应沪银 8800-9600 元/千克区间，突破 40 美元需工业需求与地缘风险溢价共振，沪银 8800-9150 元/千克附近或为多空分水岭。8 月重点关注，美联储政策纪要、美国通胀数据验证、欧美贸易对抗实质性影响及地缘黑天鹅扰动对贵金属多空驱动的再平衡，建

5、议依托关键点位灵活调整持仓。作作者者保保证证报报告告所所采采用用的的数数据据均均来来自自合合规规渠渠道道，分分析析逻逻辑辑基基于于本本人人的的职职业业理理解解，通通过过合合理理判判断断 并并得得出出结结论论，力力求求客客观观、公公正正，结结论论不不受受任任何何第第三三方方的的授授意意、影影响响，特特此此声声明明。独独立立性性申申明明：金金银银政政策策扰扰动动加加剧剧 贵贵金金属属震震荡荡蓄蓄势势金金银银2 20 02 25 5 年年 7 7 月月 2 28 8 日日国国信信期期货货研研究究/P Pa ag ge e2 2请请务务必必阅阅读读正正文文之之后后的的免免责责条条款款部部分分以以信信为

6、为本本点点石石成成金金一一、期期货货市市场场行行情情回回顾顾2025 年 7 月，贵金属市场在贸易摩擦升级、政策博弈深化及地缘风险频发的多重因素驱动下呈现分化格局：黄金整体维持震荡态势，白银冲高回落但月度涨幅依然突出。月初，美联储降息预期受经济数据反复波动拖累，叠加美元阶段性走强，贵金属估值普遍承压。中旬，特朗普政府加速推进差异化关税政策，设定 8 月 1 日为强制生效期限，系统性风险溢价抬升；同时美联储深陷政治干预危机，政策公信力受损强化避险需求，纽约黄金触及 3451.7 美元/盎司，沪金主力合约上探至 794 元/克。白银因工业属性与金融溢价共振走强，COMEX 白银创 14 年新高至