【方正中期期货】煤化工产业链周报-250726（21页）.pdf

1、 期货研究院期货研究院 煤化工产业链周报煤化工产业链周报 Coal Chemical Industry Chain Weekly Report 能源化工团队能源化工团队 作作者：者：夏聪聪夏聪聪 从业资格证号：从业资格证号：F3012139F3012139 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0012870Z0012870 联联系方式：系方式：010010-6857801068578010 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：京证监许可【京证监许可【20122012】7575号号 成文时间：成文时间：20252025年年0707月月2626日星期六日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要

2、行情回顾 受到政策端的驱动，煤化工板块延续上涨态势。长期处于底部的品种表现偏强，PVC、烧碱积极上探，其中PVC刷新年内高点，接近5400关口，烧碱创出近四个月新高。甲醇震荡回升，表现温和，尿素则先涨后跌。但上周五夜盘，市场情绪降温，煤化工品种跟随普跌。煤炭市场 上游煤炭市场稳中有升，报价小幅上调。产区主流煤矿生产稳定，临近月底，部分完成月度任务的煤矿暂停产销，产量略收紧，矿方报价坚挺。下游电厂日耗保持在高位，高温天气持续，采购需求释放。供需关系改善，煤价或继续走高。甲醇【市场逻辑】煤价偏强运行，成本端跟随上移，行业开工窄幅波动，甲醇供应弱稳，下游对高价接受程度一般，需求支撑不强，港口库存继续

3、累积。【交易策略】短期情绪主导行情，甲醇期货波动加剧，多单冲高后可适量减持，压力位关注2530-2550附近，行情波动较为剧烈，操作上避免盲目追高，下方支撑在2400-2430附近，20日均线不破可尝试轻仓试多。期权方面，卖出行权价在2375下方的虚值看跌期权考虑止盈。PVC【市场逻辑】电石弱势整理，成本端支撑发力，装置检修有限，货源供应稳定，而下游需求正值淡季，现货交投不佳，市场延续累库态势。【交易策略】情绪端扰动加大，PVC期货波动加剧，快速反弹后资金洗盘，操作上不宜追涨，压力位关注5350-5400附近，回调关注5050-5100附近支撑，企稳后多单轻仓入场。期权方面，卖出行权价在495

4、0下方的虚值看跌期权建议止盈。尿素【市场逻辑】产能利用率偏高，尿素供应稳中有增，而需求难有改善，出口端暂无消息扰动，去库速度放缓。【交易策略】基本面驱动不强，情绪扰动为主，尿素期货低位震荡整理，下方1730-1750附近存在支撑，短期关注回调企稳后的机会，上方1830-1850附近。期权方面，可考虑卖出行权价在1720下方的虚值看跌期权。烧碱【市场逻辑】装置检修计划减少，烧碱产能利用率偏高，产量稳中有升，下游需求表现分化，提升空间受限，厂库库存小幅累积。【交易策略】液氯低位回升，市场情绪逐步释放，烧碱震荡洗盘，关注2500-2530附近能否企稳，由于行情反复，利润保护为主，合理控制仓位，关注回

5、调后的机会，上方2730-2750附近承压。期权方面，卖出行权价在2440下方的虚值看跌期权止盈离场。目录目录 第一部分 周度行情回顾.1 第二部分 宏观经济环境.2 第三部分上游原料市场.3 第四部分 现货市场运行情况.3 第五部分 煤化工品种基本面.5 一、情绪扰动下 甲醇波动加剧.5 二、下游追涨有限 PVC震荡洗盘.6 三、需求不佳 尿素低位运行.8 四、液氯企稳 烧碱走势承压.9 第六部分 套利操作机会.11 一、期现套利.11 二、跨品种套利.13 第七部分 品种交易策略.13 图目录图目录 图图1 1：甲醇期货收盘价甲醇期货收盘价.1 图图2 2：PVCPVC期货收盘价期货收盘价

6、.1 图图3 3：尿素期货收盘价尿素期货收盘价.2 图图4 4：烧碱期货收盘价烧碱期货收盘价.2 图图5 5：CPICPI、PPIPPI当月同比当月同比.2 图图6 6：制造业制造业PMIPMI、非制造业、非制造业PMIPMI、综合、综合PMIPMI.3 图图7 7：环渤海动力煤综合平均价格环渤海动力煤综合平均价格(5500K)(5500K).3 图图8 8：甲醇现货市场价格甲醇现货市场价格.4 图图9 9：PVCPVC现货市场价格现货市场价格.4 图图1010：尿素尿素(小颗粒）出厂均价小颗粒）出厂均价.4 图图1111：山东山东32%32%离子膜碱市场主流价离子膜碱市场主流价.5 图图12