【研报】宏观专题报告：从历史角度看新冠肺炎和风险发展-20200403[25页].pdf

1、 市场有风险，投资需谨慎 宏观宏观专题专题 2020 年年 04 月月 03 日日 证券研究报告证券研究报告宏观专题报告宏观专题报告 从历史角度看从历史角度看新冠肺炎和风险发展新冠肺炎和风险发展 证券分析师：胡少华证券分析师：胡少华 执业证书编号：S0630516090002 电话：20333748 邮箱： 证券分析师：刘思佳证券分析师：刘思佳 执业证书编号：S0630516080002 电话：021-20333778 邮箱： 联系人：李沛联系人：李沛 电话：021-20333403 邮箱： 联系人：陈茜茜联系人：陈茜茜 电话：021-20333532 邮箱： 东海策略研究类模板 投资要点：投

2、资要点： 全球新冠疫情超预期地严重。新冠肺炎于 2020 年 1 月发生，3 月 11 日被宣布为最严重的“全球大流行”级别。历史上全球大流行疫病有中世纪的 黑死病、1918 年的西班牙流感、1957 年的亚洲流感 H2N2、1968 年的香港 流感 H3N2 和 2009 年的墨西哥流感 H1N1， 在我国影响很大的 SARS 不在其 内。目前来看，新冠肺炎的确认病例和死亡病例已经超过 2009 年甲型 H1N1 流感。虽然中国、韩国的疫情已经得到控制，但美国、意大利、西班牙、法国、 德国、英国等主要经济体疫情仍然很严重。 1918 年的西班牙流感 H1N1。爆发于第一次世界大战的末期，经历

3、了 三波疫情，持续时间较长，主要爆发国家包括美国和欧洲等主要经济体。据估 计，西班牙流感造成全球约 5 亿人感染，死亡病例数达 5 千多万人。但当时 世界众多国家为参战国，美欧主要经济体处于战时状态，经济增速较低，股市 历过一轮较大的熊市，也已经跌到底部区间。疫情爆发时期，在世界大战结束 的大好形势下， 经济和股市呈现出从底部向上升的趋势， 疫情没有对经济和股 市形成重创。 1957 年的亚洲流感。主要爆发于东南亚，美国也相对较重，持续时间 相对较短。据世卫组织估计，全球大约 100-400 万人死亡。当时我国正处于 解放后的快速恢复期， 当年 GDP 增速下降 9.9 个百分点， 次年很快得

4、到恢复。 美国 1958 年一季度的 GDP 增速跌至-10.0%， 后也很快恢复。 美股处于 1953 年开始的牛市中，1957 年 7 月中旬美股从阶段顶部的回落至 10 月末，跌幅 约 19%，之后继续上行。 1968 年的香港流感。主要爆发于中国大陆和香港，美国也相对较重， 持续时间相对较短。据世卫组织估计，全球大约 100 多万人死亡。我国 1966 年开始“文化大革命”GDP 增速仅-5.7%，1968 年-4.1%，疫情影响从增速 上表现不明显。 香港经济正处于走出萧条阶段， 恒生指数经过四年熊市后处在 1967 年三季度见底至 1973 年的牛市中的开始阶段，疫情对香港股市未形

5、成 显著的负面冲击。 2003 年的 Sars。 重灾区主要在中国， 疫情总规模和传播范围相对较小。 据 WHO 数据，全球累计患病 8422 例，死亡 916 例。疫情对经济只有季度性 短期影响，股市在疫情爆发期有较大下跌。 2009 年的墨西哥流感。 主要爆发于墨西哥和美国， 持续时间相对较短。 世界卫生组织确认，全球约 1.85 万人死亡。美国 CDC 估计全球死亡 15.17-57.54 万人，其中美国死亡 1.25 万人。当时处于 2008 年金融危机后的 恢复阶段，经济和股市处于大幅下跌后上升初期。疫情爆发的 2009 年，墨西 哥、美国、全球 GDP 增速分别下降至-5.29%、

6、-2.5%和-1.68%，但均很快得 到恢复。 美国股市在疫情爆发初下跌， 但在政府公布确认病例后开启上升过程。 密切关注新冠疫情和风险发展。 从历史的角度看， 疫情爆发大多对短期 的经济和股市有影响， 长期主要还是受经济发展自身趋势决定。 这次新冠肺炎 相关研究报告相关研究报告 市场有风险，投资需谨慎 宏观宏观专题专题 也会较长。而且，全球经济正处于景气度较低的艰难时期，而美国股市又处于 10 年来的高位。近期，美国在股市下跌开始后出台了创历史的宽松政策，来 防范金融、经济风险，估计短期内股市暴跌带来的流动性风险已经基本解除， 但仍然没有阻止住美股的下跌趋势。 随后， 美国政府又出台了创历史