【五矿期货】螺纹钢周报：市场情绪升温，成材走势偏强-250719（52页）.pdf

1、市场情绪升温，成材走势偏强螺纹钢周报2025/07/19(黑色研究员)0775-23375155陈陈张张滢滢从业资格号：F03133652从业资格号：F03098415交易咨询号：Z赵赵航航(联系人)周周度度评评估估及及策策略略推推荐荐期期现现市市场场利利润润供供给给端端需需求求端端库库存存周度评估及策略推荐周周度度要要点点小小结结 供应端:本周螺纹总产量209万吨，环比-3.5%，同比-8.0%，累计产量6176.0万吨，同比-4.6%。长流程产量183万吨，环比-3.7%，同比-9.7%，短流程产量26万吨，环比-2.0%，同比+6.1%。本周铁水日均产量为242.44万吨，较上周环比上升

2、2.63万吨，铁水产量增加。利润方面，华东地区螺纹高炉利润维持162元/吨附近，利润小幅回升；谷电利润为-82元/吨，高炉利润较好，电炉利润延续弱势。需求端：本周螺纹表需206万吨，前值222万吨，环比-7.2%，同比-10.8%，累计需求6033万吨，同比-4.2%。本周需求回落明显，需求表现较差。进出口：钢坯05月进口3.1万吨。库存：本周螺纹社会库存370万吨，前值359万吨，环比+3.0%，同比-36.7%，厂库173万吨，前值181万吨，环比-4.3%，同比-10.8%。合计库存543，前值540，环比+0.5%，同比-30.2%。螺纹钢库存无明显矛盾，本周库存持续去化。利润:铁水成

3、本2528元/吨，高炉利润163元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-96元/吨。本周钢厂盈利率较上周上升，钢厂整体盈利情况较好，生产意愿较强。基差：最低仓单基差9元/吨，基差率0.3%。小结：本周商品市场整体氛围较为积极，成材价格呈现震荡偏强走势。宏观层面，M2同比增速为8.3%，略高于市场预期的8.1%。这一方面受低基数效应影响，另一方面则受益于6月作为信贷投放大月，叠加季节性回暖，以及政府债券融资仍是社融增长的主要驱动力，6月政府部门融资增速明显回升。本周一召开的中央城市工作会议指出，我国城镇化进程正由快速扩张阶段向稳定发展阶段转变，城市发展重心也逐步从大规模增量建设向存量优化、提质增效转移。

4、当前我国城镇化率已达66%，政策对于住房领域的表述更趋谨慎，强调“稳步推进”新房改造工作。因此，此前市场关于“棚改2.0”的预期基本落空。基本面方面，螺纹钢供需双降，库存小幅增加；热轧卷板产量下降，需求小幅回暖，库存出现去化。目前，螺纹与热卷库存均处于近五年低位，在市场情绪较好背景下，尽管基本面整体偏弱，盘面价格仍受到支撑上涨。整体来看，当前静态基本面矛盾不显，短期内市场情绪对价格形成一定支撑。后续需重点关注政策面进一步信号，尤其是7月底政治局会议的相关政策动向。同时，也需持续跟踪终端需求的实际修复节奏，以及成本端对成材价格的支撑力度。基基本本面面评评估估螺纹基本面评估估估值值驱驱动动基差（基

5、差率）生产利润测算产量需求库存数据9 元/吨0.27%163 元/吨209 万吨206 万吨543 万吨多空评分000-10简评中性偏低中性偏弱中性小结本周商品市场整体氛围较为积极，成材价格呈现震荡偏强走势。宏观层面，M2同比增速为8.3%，略高于市场预期的8.1%。这一方面受低基数效应影响，另一方面则受益于6月作为信贷投放大月，叠加季节性回暖，以及政府债券融资仍是社融增长的主要驱动力，6月政府部门融资增速明显回升。本周一召开的中央城市工作会议指出，我国城镇化进程正由快速扩张阶段向稳定发展阶段转变，城市发展重心也逐步从大规模增量建设向存量优化、提质增效转移。当前我国城镇化率已达66%，政策对于

6、住房领域的表述更趋谨慎，强调“稳步推进”新房改造工作。因此，此前市场关于“棚改2.0”的预期基本落空。基本面方面，螺纹钢供需双降，库存小幅增加；热轧卷板产量下降，需求小幅回暖，库存出现去化。目前，螺纹与热卷库存均处于近五年低位，在市场情绪较好背景下，尽管基本面整体偏弱，盘面价格仍受到支撑上涨。整体来看，当前静态基本面矛盾不显，短期内市场情绪对价格形成一定支撑。后续需重点关注政策面进一步信号，尤其是7月底政治局会议的相关政策动向。同时，也需持续跟踪终端需求的实际修复节奏，以及成本端对成材价格的支撑力度。交交易易策策略略建建议议交交易易策策略略建建议议策略类型操作建议盈亏比推荐周期核心驱动逻辑推荐