【通惠期货】聚酯链日报：供需格局边际转弱，PX&PTA仍相对颓势运行-250714（9页）.pdf

1、供需格局边际转弱，PX&PTA仍相对颓势运行通惠期货研发部李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：一、日度市场总结1.PTA&PX07月11日，PX 主力合约收6694.0元/吨，较前一交易日收跌1.3%，基差为106.0元/吨。PTA 主力合约收4700.0元/吨，较前一交易日收跌0.89%，基差为50.0元/吨。成本端，07月11日，布油主力合约收盘68.88美元/桶。原油价格走弱压制成本端，同时基差收敛暗示现货支撑减弱，叠加PX加工费存压缩预期，价格或延续弱势。PTA：PTA或维持震荡偏弱格局，PX下跌削弱成本支撑，而下游聚酯需求疲软叠加低加工费限制下方空间，需

2、关注终端订单及原油波动对价格的扰动。2.聚酯07月11日，短纤主力合约收6508.0元/吨，较前一交易日收跌0.52%。华东市场现货价为6660.0元/吨，较前一交易日收跌30.0元/吨，基差为152.0元/吨。供应端PX及PTA期货价格持续走弱（PX从6794元/吨跌至6694元/吨，PTA从4800元/吨跌至4700元/吨），体现成本支撑松动及供应宽松压力。需求端轻纺城15日移动平均成交量由645万米逐步降至619.5万米，显示下游采购需求减弱。库存方面，涤纶长丝各品种及短纤库存天数均显著高于近五年均值（POY24.2天/均值20.4天、FDY 24.7天/均值22.19天、DTY 29.

3、4天/均值28.42天、短纤7.94天/均值4.96天），全产业链库存压力凸显。综合看，产业链供需边际转弱压力增强，成本端估值修复背景下PX、PTA显颓势，预计短期内聚酯链商品将继续承压，PX-PTA环节价格或延续跌势，下游负反馈风险上升。1/9二、产业链价格监测2/9三、产业动态及解读（1）宏观动态07月11日：美联储多位官员放风。穆萨莱姆：关税对通胀的影响可能要到年底才能明朗，美国财政赤字未来可能成为金融稳定问题；戴利：考虑在秋季实施降息，认为今年会降息两次。未看到持续关税对价格的影响证据；沃勒重申了7月降息的可能原因，并表示其宽松政策并不具有政治动机，稳定币可提振对美元的总体需求。07月

4、11日：美联储提议放松对大型银行的监管。07月10日：美联储6月会议纪要显示官员对降息看法分化，因官员们在关税对通胀的影响方面观点不一，大致分为三派：年内降息但排除7月（主流阵营）、全年按兵不动、主张下次会议立即行动。07月10日：欧洲央行管委内格尔：欧洲央行既不应计划也不应排除进一步降息。07月10日：特朗普再次呼吁美联储降息：利率至少高了3个百分点。现在没有通胀，降低利率！07月10日：统计局：6月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降3.6%。（2）供需方面-需求3/907月10日，轻纺城成交总量为438.0万米，环比增长-7.98%，长纤织物成交量348.0万米，短纤织物成交量88.0

5、万米。4/9四、产业链数据图表图 1：PX主力期货与基差（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 2：PX 现货价格（单位：美元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 3：PTA主力期货与基差（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 4：PTA现货价格（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 5：短纤主力期货与基差（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 6：PX产能利用率数据来源：Wind、通惠期货研发部5/9图 7：PTA期货月差（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 8：短纤期货月差（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠

6、期货研发部图 9：PTA加工利润数据来源：Wind、通惠期货研发部图 10：产业链负荷率（单位：%）数据来源：Wind、通惠期货研发部6/9图 11：涤纶短纤产销情况（单元：%）数据来源：CCF、通惠期货研发部图 12：涤纶长丝产销情况（单位：%）数据来源：CCF、通惠期货研发部图 13：中国轻纺城成交量移动平均（单位：万米）数据来源：CCF、通惠期货研发部图 14：聚酯产品库存天数（单位：天）数据来源：Wind、通惠期货研发部7/98/9附录：大模型推理过程好吧，我现在得分