【方正中期期货】煤化工产业链周报-250712（21页）.pdf

1、 期货研究院期货研究院 煤化工产业链周报煤化工产业链周报 Coal Chemical Industry Chain Weekly Report 能源化工团队能源化工团队 作作者：者：夏聪聪夏聪聪 从业资格证号：从业资格证号：F3012139F3012139 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0012870Z0012870 联联系方式：系方式：010010-6857801068578010 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：京证监许可【京证监许可【20122012】7575号号 成文时间：成文时间：20252025年年0707月月1212日星期六日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要

2、行情回顾 政策预期下，国内商品市场情绪明显回暖，长期低迷品种走势受到提振。煤化工板块品种走势分化，烧碱表现较强，迎来反弹行情；PVC期货震荡回升，测试前期压力位；尿素稳中有升，上涨略显乏力；甲醇则横向延伸，走势略显胶着。煤炭市场 上游煤炭市场低位整理，报价未有波动。产地主流煤矿生产稳定，电煤出货尚可，矿方报价较为坚挺。下游需求分化，高温天气持续，电厂日耗提升，采购需求释放，但非电需求不佳。需求端略好转，煤价存在上涨可能，但空间或受限。甲醇【市场逻辑】煤价低位整理，成本端支撑乏力，行业开工下滑，甲醇供应略收紧，需求淡季偏弱，港口库存继续累积。【交易策略】供需两弱，甲醇期货区间波动，上方2430-

3、2450附近承压，短线参与为宜，下方支撑关注2350-2370附近。期权方面，卖出行权价在2550附近的虚值看涨期权谨慎持有。PVC【市场逻辑】电石保持在低位，成本端缺乏支撑，货源供应较为充裕，下游需求处于淡季，跟进略显乏力，市场步入累库阶段。【交易策略】缺乏基本面配合，PVC上涨难持续，情绪释放过后，盘面存在回调压力，上方5050-5100附近承压，回调关注4850-4900附近支撑。期权方面，激进者可考虑卖出行权价在5100上方的虚值看涨期权。尿素【市场逻辑】尿素保持高开工，日产仍偏高，货源供应充裕，需求端表现分化，支撑力度不足，企业库存缓慢回落。【交易策略】供需弱稳，尿素期货尚未打破区间

4、震荡走势，短期情绪端存在扰动，关注其能否向上突破，1800-1830附近承压，波段参与为主，下方1640-1650附近存在支撑。期权方面，卖出行权价在1640下方的虚值看跌期权谨慎持有。烧碱【市场逻辑】企业存在检修计划，烧碱产能利用率回落，供应压力略缓解，下游刚需尚可，厂库库存缓慢回落。【交易策略】液氯低迷加之厂家有降负，烧碱期货仍有上探可能，低位多单可考虑冲高后减持，关注2550-2580附近压力，操作上不建议追涨，下方2330-2350附近存在支撑。期权方面，卖出行权价在2200下方的虚值看跌期权谨慎持有。目录目录 第一部分 周度行情回顾.1 第二部分 宏观经济环境.2 第三部分上游原料市

5、场.3 第四部分 现货市场运行情况.3 第五部分 煤化工品种基本面.5 一、缺乏方向指引 甲醇僵持震荡.5 二、库存逐步累积 PVC走势承压.6 三、供需弱稳 尿素低位整理.8 四、企业盈利不佳 烧碱稳中上探.9 第六部分 套利操作机会.11 一、期现套利.11 二、跨品种套利.12 第七部分 品种交易策略.13 图目录图目录 图图1 1：甲醇期货收盘价甲醇期货收盘价.1 图图2 2：PVCPVC期货收盘价期货收盘价.1 图图3 3：尿素期货收盘价尿素期货收盘价.2 图图4 4：烧碱期货收盘价烧碱期货收盘价.2 图图5 5：CPICPI、PPIPPI当月同比当月同比.2 图图6 6：制造业制造

6、业PMIPMI、非制造业、非制造业PMIPMI、综合、综合PMIPMI.3 图图7 7：环渤海动力煤综合平均价格环渤海动力煤综合平均价格(5500K)(5500K).3 图图8 8：甲醇现货市场价格甲醇现货市场价格.4 图图9 9：PVCPVC现货市场价格现货市场价格.4 图图1010：尿素尿素(小颗粒）出厂均价小颗粒）出厂均价.4 图图1111：山东山东32%32%离子膜碱市场主流价离子膜碱市场主流价.5 图图1212：甲醇行业开工甲醇行业开工.5 图图1313：甲醇制烯烃开工率甲醇制烯烃开工率.6 图图1414：传统需求行业开工传统需求行业开工.6 图图1515：甲醇港口库存甲醇港口库存.