【宝城期货】纯碱专题报告：反内卷对纯碱的影响剖析-250704（8页）.pdf

1、 纯碱纯碱|专题报告 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /8 8 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 7 月 纯碱专题报告 专业研究创造价值专业研究创造价值 反内卷对纯碱的影响剖析 核心观点核心观点 中央财经委员会第六次会议提出的“五统一、一开放”政策，为纯碱行业提供了新的发展方向。从供应端来看，政策推动落后产能退出、环保与能耗政策趋严，有助于优化行业结构，提升整体效率。从供需两端来看，对纯碱的利多或较为有限。与 2015-2016 年的供给侧改革相比，2025 年的政策更注重市场机制与法治手段的结合，避免了价格的剧烈波动，推动行业向高质量发展转型。本次反内卷对

2、纯碱的影响更多体现在中长期，短期虽然有情绪带动，但市场较为谨慎，价格反弹幅度小，且走反套。（仅供参考，不构成任何投资建议）投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274 投资咨询证号：Z0018163 电话：0571-87633890 邮箱： 报告日期:2025 年 7 月 4 日 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体

3、推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。纯碱纯碱|专题报告 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /8 8 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 目录目录 1 1 引言引言 .4 4 2 2 会议对纯碱行业的影响分析会议对纯碱行业的影响分析 .4 4 2.1 2.1 供应端：产能优化与成本控制供应端：产能优化与成本控制 .4 4 2.2 2.2 需求端：结构调整与政策驱动需求端：结构调整与政策驱动 .5 5 3 3 与与 20152015-20162016 年供给侧改革的比较研究年供给侧改革的比较研究 .6 6 3.13.1 政策背景与目标政策背景与目标 .6 6 3.2

4、3.2 供应端政策效果供应端政策效果 .6 6 3.3 3.3 需求端政策效果需求端政策效果 .7 7 3.4 3.4 行业利润与价格走势行业利润与价格走势 .7 7 4 4 主要结论主要结论 .7 7 纯碱纯碱|专题报告 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /8 8 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 图表目录图表目录 图图 1 1 纯碱月度出口纯碱月度出口 .5 5 纯碱纯碱|专题报告 专业研究创造价值专业研究创造价值 4 4 /8 8 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1 1 引言引言 2025 年 7 月 1 日上午召开了中央财经委员会第六次会议，研究纵深推

5、进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。会议强调纵深推进全国统一大市场建设，提出“五统一、一开放”的基本要求，即：统一市场基础制度，统一市场基础设施，统一政府行为尺度，统一市场监管执法，统一要素资源市场，持续扩大对内对外开放。这一政策框架旨在解决地方保护主义、市场分割、低价竞争等问题，推动产业优化升级和高质量发展。本文将从供应和需求两个角度出发，分析该会议对纯碱行业的影响，并与 2015-2016 年供给侧改革进行对比研究，探讨其异同与潜在发展趋势。2 2 会议对纯碱行业的影响分析会议对纯碱行业的影响分析 2.2.1 1 供应端：产能优化与成本控制供应端：产能优化与成本控制 （1）落后

6、产能退出机制加强 会议提出“依法依规治理企业低价无序竞争、引导企业提升产品品质、推动落后产能有序退出”，这里有讲的几层面纯碱均有所涉及，对纯碱行业而言有较大的影响。纯碱行业长期以来存在产能过剩问题，尤其是氨碱法和联碱法企业，因高能耗、高污染被贴上“两高”标签。不过对于纯碱而言，经过多年的产业升级，产能只言过剩，落后产能并不多，二者还是有严格的区别。2025年 1-5 月，纯碱产量为 1536.96 万吨，同比下降 0.6%，说明行业已进入产能调整阶段。当然，这与反内卷无关，是低利润低需求下的市场化行为，且幅度相对较小。考虑到政策导向，未来必然会有低效的产能逐步退出，同时新增产能也会综合考虑投放