【宝城期货】油脂周报：油脂期价走势分化 菜籽油领涨-250706（11页）.pdf

1、 油脂油脂|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /1111 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 7 月 6 日 油脂 专业研究创造价值专业研究创造价值 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536 投资咨询证号：Z0011311 电话：0411-84807266 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。油脂期价走势分化 菜籽油领涨

2、 请务必阅读文末免责条款部分 1 1/2424 豆油、棕榈油、菜籽油 核心观点核心观点 豆油豆油：本周美国农业部公布的压榨报告显示，美国豆油库存环比下降超 5%，同比下降 14.2%，美豆油低库存对价格构成支撑。除此之外，美国参议院最新税收法案提出，将禁止使用北美以外原料生产的生物燃料申请 45Z 税收抵免，此举提振美豆油生柴需求前景，对美豆油期价形成提振。目前外强内弱格局持续显现，随着油厂开工率大幅攀升，豆油库存快速累积。当前豆油市场正处于上有库存压力、下有进口大豆成本和美豆油期价支撑的平衡状态，短期豆油期价震荡偏强。棕榈油棕榈油：作为油脂板块中受到国际油价影响最大的品种，近期国际油价波动加

3、剧给棕榈油市场带来的外溢影响仍在持续，市场资金频繁波动。回归到自身基本面来看，马来西亚棕榈油产量环比下降，出口保持强劲，马棕库存获奖迎来下降，市场对下周马棕报告存在利多预期。国内随着棕榈油买船增加，继续补充国内供给，棕榈油库存连续 5 周低位回升。整体来看，棕榈油期价走势跟随国际棕榈油市场波动，内弱外强持续，短期动荡加剧。菜籽油菜籽油：近期中加贸易关系前景持续影响市场情绪，令菜籽油期价再度开始累积贸易风险溢价，资金出现波动。天气预报显示，下周加拿大产区或将迎来高温干燥天气，ICE 油菜籽价格短期易涨难跌国内菜系价格构成支撑。国内远期供应虽有改善预期，但中加关系的不确定性升温限制了改善空间。菜籽

4、油库存高位缓慢去化，对菜籽油价格的压力仍存。短期市场情绪扰动下资金频繁波动影响菜籽油期价的稳定性，期价或维持震荡偏强运行。（仅供参考，不构成任何投资建议）投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 油脂油脂|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /1111 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 目录目录 1 1 市场回顾市场回顾 .4 4 1.11.1 三大油脂现货价格涨跌互现三大油脂现货价格涨跌互现 .4 4 1.21.2 三大油脂期价整体反弹三大油脂期价整体反弹 .4 4 2 2 巴西上调生柴掺混比例巴西上调生柴掺混比

5、例 全球油菜籽供应预期趋紧全球油菜籽供应预期趋紧 .6 6 2.12.1 美豆油库存同环比下降美豆油库存同环比下降 豆油对大豆榨利贡献度创近豆油对大豆榨利贡献度创近 3030 年次高年次高 .6 6 2.22.2 马棕库存或将下降马棕库存或将下降 马棕出口保持强劲马棕出口保持强劲 .6 6 2.32.3 加拿大菜籽需求保持强劲加拿大菜籽需求保持强劲 乌克兰或重新审议油菜籽出口关税乌克兰或重新审议油菜籽出口关税 .7 7 2.4 2.4 豆棕库存加速回升豆棕库存加速回升 菜籽油库存高位缓慢去化菜籽油库存高位缓慢去化 .8 8 3 3 结论结论 .1010 油脂油脂|周报 专业研究创造价值专业研究

6、创造价值 3 3 /1111 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 图表目录图表目录 图 1 四级豆油张家港现货价格（单位：元/吨）.4 图 2 24 度棕榈油广州现货价格（单位：元/吨）.4 图 3 进口菜籽产菜油广东现货价（单位：元/吨）.4 图 4 豆油活跃合约期现价差.5 图 5 棕榈油活跃合约期现价差.5 图 6 菜籽油活跃合约期现价差.5 图 7 毛豆油进口成本.9 图 8 棕榈油进口成本.9 图 9 菜籽油进口成本.9 图 10 国内豆油库存.9 图 11 国内棕榈油库存.9 图 12 国内菜籽油库存.9 表 1 三大油脂期货市场表现.4 表 2 毛豆油进口成本.8 表