【华泰期货】原油日报：美国对华乙烷出口恢复-250704（6页）.pdf

1、原油原油日报日报|20252025-0707-0404 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 美国对华乙烷出口恢复美国对华乙烷出口恢复 市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格下跌45美分，收于每桶67.00美元，跌幅为0.67%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌31美分，收于每桶68.80美元，跌幅为0.45%。SC原油主力合约收涨0.66%，报507元/桶。2、特朗普：与越南达成贸易协议，越南市场将对美国全面开放；越南将向美国支付20%的关税，且对任何转运货物征收40%的关税。（来源：Bloomberg）3、在特

2、朗普呼吁降息之后，美国6月份的就业增长好于预期，劳动力市场表现出了惊人的韧性。美国劳工统计局周四公布，经季节性因素调整后，当月非农就业人数增加14.7万人，高于预期的11万人。失业率降至4.1%。就业人数稳步增长、失业率下降，平均时薪环比增长0.2%，同比增长3.7%，表明通胀压力减弱。政府部门就业人数大幅增加，增幅居所有类别之首，增加了7.3万人，原因是州政府和地方部门的就业大幅增加，尤其是与教育相关的工作岗位增加。联邦政府仍受到马斯克政府效率部裁员的影响，损失了7000人。此外，医疗保健也很强劲，增加了3.9万人，而社会援助就业增加了1.9万人。但美国6月份石油和天然气开采行业的非农就业人

3、数比上月减少了约500人，比去年同期减少了约900人。（来源：Bloomberg）4、据路透社报道，美国政府当地时间7月2日向美国两大乙烷生产和出口商EnterpriseProductsPartners和EnergyTransfer致函，撤销了几周前实施的一项限制性许可要求，为恢复对华乙烷出口扫清了道路。报道称，这是美中正在进行贸易战休战的一个信号。报道还称，限制解除后，已有8艘船只驶往中国。（来源：Bloomberg）5、欧佩克+已开始讨论8月增产41.1万桶/日，预计将在本周末线上会议中进一步商讨。沙特及其合作伙伴此前已经批准了5月、6月和7月相同规模的增产，他们正在加快恢复停产的产量，以

4、夺回全球市场份额。欧佩克+截至上周已将重点放在第四次增产41.1万桶/日上，最新的讨论即将接近这一方案。会议将于周日召开。一些代表补充称，因日程安排问题，线上会议也可能改为周六举行。（来源：Bloomberg）6、特朗普“大而美法案”结束了对太阳能和风能的长期支持，同时为石油、天然气和煤炭生产创造了友好的环境。该法案目前已获参众两院通过，待特朗普签署成为法律。特朗普已经明确了他在能源生产方面的优先事项。石油、天然气和煤炭成为赢家。该法向油气钻探开放了联邦土地和水域，规定在15年内在墨西哥湾进行30次租赁销售，每年在9个州的土地上进行30多次租赁销售，并允许该行业进入阿拉斯加。该法还削减了生产商

5、在联邦土地上开采油气时向政府支付的特许权使用费。法案逐步取消了风能和太阳能的清洁电力投资和生产税收抵免，2027年后投入使用的项目将不再有资格获得税收抵免。（来源：Bloomberg）投资逻辑投资逻辑 近期随着中美贸易协议的实际执行落地，中国恢复对美稀土出口，而美国也取消了对华乙烷限制，贸易不确定性显著降低，从情绪上提振市场风险偏好，另一方面，最近山东部分炼厂的燃料油稀释沥青消费税抵扣比例大幅增加，有望显著降低炼厂成本，对山东地炼开工率形成提振，对油价也偏利多。原油原油日报日报|20252025-0707-0404 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第

6、2页 策略策略 油价短期区间震荡，中期空头配置 风险风险 下行风险：美国取消伊朗石油制裁，宏观黑天鹅事件 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 原油原油日报日报|20252025-0707-0404 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：原油期货价格走势原油期货价格走势.4 图图2 2：原油期货与国内成品油价格走势对比原油期货与国内成品油价格走势对比.4 图图3 3：原油期货与美债收益率走势对比原油期货与美债收益率走势对比.4 图图4 4：原油期