【海证期货】2025年7月纯碱市场行情策略展望：纯碱价格后续或现部分抗跌性-250627（19页）.pdf

1、1海证期货研究所海证期货研究所20252025年年6 6月月2727日日20252025年年7 7月纯碱市场行情策略展望月纯碱市场行情策略展望纯碱价格后续或现部分抗跌性纯碱价格后续或现部分抗跌性内容摘要内容摘要6月份纯碱主力合约承压均线弱势下探，下旬开始盘面价格跌势趋缓，并在煤炭价格反弹带动下出现小幅上涨。受制于产业持续累库以及下游需求支撑乏力等因素拖累，本月纯碱整体维持底部窄幅调整。基本面来看，虽然本月供给端未现明显增量冲击，但存量装置高位持续运行也使得供给端无法给予价格利好刺激。此外，下游端延续弱稳运行，虽出口情绪有所改善但采购依然多刚需为主，纯碱下游端暂无利好驱动致使其价格反弹无力。供稳

2、需弱导致本月纯碱产业持续累库进而令盘面承压。后续来看，我们预估需求端改善预期恐相对有限，无法给予盘面较大利好驱动。后续需关注成本端支撑对于盘面价格提振。煤炭市场即将进入消费旺季，后续煤价有望逐步回暖，而目前纯碱产业低利润下，成本支撑或逐步凸显从而给予盘面价格底部支撑。因此我们认为7月份纯碱价格有望呈现部分抗跌性，但受制于需求端乏力，价格反弹空间恐或受限。价差方面，SA09&01价差后续驱动不足，或延续震荡整理。2一、六月行情回顾一、六月行情回顾纯碱纯碱0909价格走势价格走势 6月份纯碱主力合约承压均线弱势下探，下旬开始盘面价格跌势趋缓，并在煤炭价格反弹带动下出现小幅上涨。受制于产业持续累库以

3、及下游需求支撑乏力等因素拖累，本月纯碱整体维持底部窄幅调整。基本面来看，虽然本月供给端未现明显增量冲击，但存量装置高位持续运行也使得供给端无法给予价格利好刺激。此外，下游端延续弱稳运行，虽出口情绪有所改善但采购依然多刚需为主，纯碱下游端暂无利好驱动致使其价格反弹无力。供稳需弱导致本月纯碱产业持续累库进而令盘面承压。后续来看，我们预估需求端改善预期恐相对有限，无法给予盘面较大利好驱动。后续需关注成本端支撑对于盘面价格提振。煤炭市场即将进入消费旺季，后续煤价有望逐步回暖，而目前纯碱产业低利润下，成本支撑或逐步凸显从而给予盘面价格底部支撑。因此我们认为7月份纯碱价格有望呈现部分抗跌性，但受制于需求端

4、乏力，价格反弹空间恐或受限。资料来源：资料来源：WindWind、钢联、海证期货研究所、钢联、海证期货研究所3纯碱纯碱0101价格走势价格走势一、六月行情回顾一、六月行情回顾重碱现货市场价格走势重碱现货市场价格走势 现货市场：本月纯碱现货市场价格逐步下探，下游需求延续疲软，新单成交表现一般。据隆众数据显示，截止目前华北地区重碱价格1350元/吨，华东地区重碱价格约1300元/吨，华中地区重碱价格约1300元/吨。华北地区轻碱市场价1250元/吨，华东轻碱市场价约1200元/吨，华中地区轻碱价格约1200元/吨。趋势上来看，近期轻碱、重碱均弱势回落。资料来源：资料来源：WindWind、钢联、海

5、证期货研究所、钢联、海证期货研究所4轻碱现货市场价格走势轻碱现货市场价格走势90014001900240029003400重质纯碱：华北市场价重质纯碱：华中市场价重质纯碱：华东市场价重质纯碱：青海市场价 基差方面，本月纯碱09合约华中地区基差偏强震荡。上半月由于盘面弱势下探带动基差逐步回升，但月底随着盘面价格小幅反弹，基差走强动能趋缓。据隆众数据统计显示，截止6月26日国内华北重碱09合约基差约120元/吨，华中重碱09合约基差约120元/吨。价差方面，6月份SA09&01价差延续窄幅震荡，截止6月26日纯碱09&01价差约8元/吨。后续来看该价差恐驱动不足，SA09&01价差或延续震荡整理。

6、纯碱纯碱09&0109&01价差走势价差走势纯碱纯碱0909华中基差走势华中基差走势二、基差与价差分析：本月基差逐步走强，二、基差与价差分析：本月基差逐步走强，SA09&01SA09&01价价差延续窄幅差延续窄幅震荡震荡5资料来源：资料来源：WindWind、钢联、海证期货研究所、钢联、海证期货研究所-1000-5000500100015002309合约合约2409合约合约2509合约合约-150-100-5005010015020025001-2001-2802-0502-1302-2103-0103-0903-1703-2504-0204-1004-1804-2605-0405-1205-