【国信期货】苹果半年报：等待新季指引，盘面或先抑后扬-250629（11页）.pdf

1、国国信信期期货货研研究究P Pa ag ge e1 1请请务务必必阅阅读读正正文文之之后后的的免免责责条条款款部部分分以以信信为为本本点点石石成成金金国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116 号分析师：黎静宜从业资格号：F3082440投资咨询号：Z0019052电话：021-55007766-305180邮箱：国国信信期期货货苹苹果果半半年年报报等等待待新新季季指指引引，盘盘面面或或先先抑抑后后扬扬2 20 02 25 5 年年 6 6 月月 2 29 9 日日主主要要结结论论2025 上半年苹果期货整体维持区间震荡，跌至 6602 元/吨的低点之后向上反弹，冲至 8140 元/

2、吨之后回落。供应端，据卓创资讯统计，截至 2025 年 6 月 26 日，全国冷库苹果的库存量约 100.07 万吨，低于去年同期 69.87 万吨，处于往年历史同期最低水平。市场对于新季苹果产量尚有一定分歧，主要在于花期调研表现不佳，果农对二茬果进行套袋。结合市场调研来看，陕西产区、甘肃产区或较上一产季小幅增产，山西产区大幅增产。对于山东产区，市场普遍认可产量减少，但对于减少幅度尚有分歧。新季早熟类品种普遍表现良好，套袋量或较上一产季有所增加。需求端，今年上半年市场对苹果整体需求或不及去年同期。据卓创资讯调研的苹果主要产区库存数据统计，6 月份全国冷库苹果出货量约 36.43 万吨，较 5月

3、份走货速度有所下滑。当前进入苹果传统消费淡季，时令水果量大价廉冲击苹果下游需求。伴随存储成本增加，产区出货意愿或有所增强。出口方面，根据海关总署公布的数据，2025 年 1-5 月累计出口鲜苹果 37.36 万吨，同比增加 1.53%，从季节性上看，第四季度及次年第一季度是苹果的出口旺季，预计 2025 年二季度鲜苹果出口量或有所回落。产地冷库苹果余货不多，价格稳定运行，出口成本抑制，预计出口维持偏低水平。展望后市，期货盘面逻辑将由旧季苹果需求情况转向新季苹果产量及收购情况。由于冷库库存量处于往年历史同期最低位置，产地主流成交价格或维持稳定。随着存储时间延长，旧季苹果存储成本微幅增加，压缩利润

4、空间，预计后期个别地区成交价格稍有下滑。旧季苹果接近清库尾声，短期或带动盘面走弱。新季苹果进入关键的果实膨大期，根据初步套袋调研结果，产量或呈现“西增东减”格局，对于山东产区的减产幅度市场存在一定分歧，需要等待后期苹果摘袋结果验证。关注新季产量表现，若山东产区减产幅度超出市场预期，盘面或呈现先抑后扬格局，操作建议逢低做多思路对待。苹苹果果作作者者保保证证报报告告所所采采用用的的数数据据均均来来自自合合规规渠渠道道，分分析析逻逻辑辑基基于于本本人人的的职职业业理理解解，通通过过合合理理判判断断并并得得出出结结论论，力力求求客客观观、公公正正，结结论论不不受受任任何何第第三三方方的的授授意意、影影

5、响响，特特此此声声明明。独独立立性性申申明明：国国信信期期货货研研究究P Pa ag ge e2 2请请务务必必阅阅读读正正文文之之后后的的免免责责条条款款部部分分以以信信为为本本点点石石成成金金第第一一部部分分行行情情回回顾顾图：苹果期货 2025 上半年走势图数据来源：文华财经 国信期货2025 上半年苹果期货先跌后涨，跌至 6602 元/吨的低点之后向上反弹。分阶段来看，苹果期货的走势大致可分为 3 个阶段：第第一一阶阶段段（1 1 月月 1 1 日日-1 1 月月 1 10 0 日日）：向向下下寻寻底底。2025 年春节时间较往年稍有提前，且假期时间增加，春节备货提前启动。但是山东产区

6、客商数量偏少，春节备货量不及往年同期，冷库着急出库，个别统货成交价格有偏弱趋势。现货价格趋弱带动盘面下行。第第二二阶阶段段（1 1 月月 1 13 3 日日-5 5 月月 6 6 日日）：触触底底反反弹弹。春节过后，柑橘类水果对苹果的替代性冲击减弱，需求或有一定恢复。全国冷库剩余库存量低于往年同期水平，货源集中在陕西北部地区及山东产区。产区存储商提价，客商采购积极性略有下降，存储商惜售情绪略有降温，出货意愿增强。产区普遍进入新季苹果的花期，市场担忧大风、低温天气对挂果产生影响，盘面触底反弹。第第三三阶阶段段（5 5 月月 7 7 日日-至至今今）：冲冲高高回回落落。苹果进入消费淡季，时令水果逐