【海通国际】可选消费W29周度趋势解析：高预期高估值新消费概念股承压，风格切换至低估值低预期消费股-250720（15页）.pdf

1、 Table_yemei1 观点聚焦 Investment Focus Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)研究报告 Research Report 20 Jul 2025 中国中国&香港香港

2、&美国可选消费美国可选消费 China(A-share)&Hong Kong&US Discretionary 可选消费 W29 周度趋势解析：高预期高估值新消费概念股承压，风格切换至低估值低预期消费股 Analysis of Weekly Discretionary Trends:High-Expectation,High-Valuation New Consumption Stocks Under Pressure;Rotation to Low-Valuation,Low-Expectation Consumption Stocks Table_Info 股票名称 评级 股票名称 评级

3、耐克 Outperform 永辉超市 Outperform 美的集团 Outperform 苏泊尔 Outperform 京东集团 Outperform 石头科技 Outperform 格力电器 Outperform 科沃斯 Outperform 安踏体育 Outperform 李宁 Outperform 海尔智家 Outperform 安克创新 Outperform 露露柠檬 Neutral 海信家电 Outperform 中国中免 Outperform 珀莱雅 Outperform 百胜中国-S Outperform 海信视像 Outperform 小商品城 Outperform TCL

4、电子 Outperform 三花智控 Outperform 视源股份 Outperform TCL 科技 Outperform 稳健医疗 Outperform 申洲国际 Outperform 锦江酒店 Outperform 华利集团 Outperform 新秀丽 Outperform 德业股份 Outperform 兆驰股份 Outperform 波司登 Outperform 老凤祥 Outperform 资料来源：Factset,HTI Related Reports Presentation：【HTI 新消费】智能影像设备行业深度：全景&运动相机，顺应科技的影像工具&社交玩具 Intell

5、igent Video Device Industry Report:Potential of Pano/Action Camera(15 Jul 2025)可选消费 W28 周度趋势解析：临近业绩披露期，基于预期差股价波动加剧 Analysis of Weekly Discretionary Trends:With the Earnings Season Approaching,Expectation Gaps Drive Heightened Fundamental Volatility (13 Jul 2025)可选消费 W26 周度趋势解析：新老消费共振向上 Analysis of w

6、eekly discretionary trends:The Old and New Consumption sectors resonated and moved upward this week(29 Jun 2025)(Please see APPENDIX 1 for English summary)本周覆盖板块表现回顾本周覆盖板块表现回顾:高预期高估值新消费概念股承压，高预期高估值新消费概念股承压，风格切换至低估值低预期消费股风格切换至低估值低预期消费股 本周各板块涨跌幅：本周各板块涨跌幅：海外化妆品国内运动服饰奢侈品信用卡海外运动服饰生活用品国内化妆品零食宠物美国酒店博彩黄金珠宝；