区块链行业：从OpenSea的挑战者看NFT交易平台的演进-220609（29页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业专题研究 2022 年 06 月 09 日 区块链区块链 从从 OpenSea 的挑战者看的挑战者看 NFT 交易平台的演进交易平台的演进 OpenSea 作为行业第一的作为行业第一的 NFT 交易平台，成交额最高接近交易平台，成交额最高接近 50 亿美元亿美元/月，单月手续费收入超月，单月手续费收入超 1.2 亿美元，估值达亿美元，估值达 130 亿美元，是亿美元，是 Web3 领域领域名副其实的独角兽。名副其实的独角兽。在去年 OpenSea 的成交额占比一度超过 95%，而今年年初最低跌倒了不足 50%， 发生了什么？

2、我们归纳了五类 “OpenSea 的挑战者”，以展示 NFT 交易这个激烈竞争、快速发展的赛道全貌。 代币激励代币激励 NFT 平台，将平台利润返还社区。平台，将平台利润返还社区。OpenSea 并未发行自己的项目代币，这给了其它项目运用代币机制抢占市场空间的机会。这些项目通常会对 OpenSea 的交易用户进行奖励空投， 吸引流量以实现交易平台的冷启动，以平台手续费支撑比价，并通过代币激励用户行为。最典型的包括代币奖励用户交易的 LooksRare，以及奖励用户挂单的 X2Y2。LooksRare上线之初的成交额一度超过 OpenSea，上线当日成交额就突破 3 亿美元，代币经济带来的网络效

3、应是值得关注的项目竞争力。 高性能链高性能链 NFT 平台， “下沉市场”的专业服务商。平台， “下沉市场”的专业服务商。Layer2、高性能链 NFT生态的快速发展， 使得这些生态中的原生服务商成为 OpenSea 有力的竞争对手。SolanaNFT 生态逆势上涨，体量已经是以太坊的 1/5，在各公链的NFT 生态中排名第二，Solana 以更快速便宜的交互吸引一众 NFT 爱好者。MagicEden 之于 Solana 如同 OpenSea 之于以太坊，成交额占比超 95%。OpenSea 在两个月前进军 Solana，支持该公链 NFT，但完全没有影响到MagicEden 的地位。 聚合

4、器，用交互体验占领流量入口。聚合器，用交互体验占领流量入口。用户在 NFT 聚合器上可以浏览与购买多个平台的 NFT，同时聚合器还会提供多币种交易、地板价、跨平台比价等多种功能。聚合器龙头 Gem 上线的短短半年，其用户数已达 OpenSea的十分之一。 严格来说， NFT 聚合器并不是 OpenSea 等交易平台直接的竞争者，随不影响平台手续费收入，但对平台的产品入口造成了流量威胁。Gem 在上线的半年内累计成交额已超过 12 亿美元。 垂直化垂直化 NFT 平台，提供差异化的产品和运营能力。平台，提供差异化的产品和运营能力。OpenSea 的在 NFT 交易市场的垄断地位， 很大程度上取决

5、于目前 NFT 的玩法创新和用户成交集中于 PFP NFT。而在游戏装备、音乐、艺术品这些 NFT 的细分赛道，都有深耕于此的竞争者，NFT 生态的演进也将可能影响 OpenSea 的霸主地位。例如加密艺术平台 ArtBlocks、 游戏 AxieInfinity， 这些垂直化市场都需要平台具备差异化的产品、运营能力。 中心化中心化 NFT 平台平台，品牌信任的优势。，品牌信任的优势。中心化 NFT 交易平台在用户流量、粘性、品牌信任的优势，使得在交易等金融服务上更具优势。尽管从市场表现上尚未展现出足够的竞争力，但中心化 NFT 交易平台依旧值得关注。 风险提示风险提示：代码漏洞风险；区块链政

6、策监管风险。 增持增持（维持维持） 行业行业走势走势 作者作者 分析师分析师 宋嘉吉宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱： 相关研究相关研究 1、 区块链： 政协集体学习， 央行数字货币重要性凸显2022-03-31 2、 通信：基本面拐点确定，重视动荡市场下运营商的投资机会2022-03-27 3、 通信：动荡市场与加息周期下，重视运营商的投资机会2022-03-20 -32%-16%0%16%2021-062021-102022-022022-06通信沪深300 2022 年 06 月 09 日 P.2请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录