【东海证券】4月投资策略及金股组合-250331（6页）.pdf

1、总量研究总量研究 策略研究策略研究 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年03月月31日日 Table_NewTitle 4月月投资策略及金股组合投资策略及金股组合 Table_Authors 证券分析师证券分析师 刘思佳 S0630516080002 证券分析师证券分析师 谢建斌 S0630522020001 Table_Report table_main 投资要点投资要点 政策效果显现，内外需格局或逐步切换。政策效果显现，内外需格局或

2、逐步切换。春节错位下，1-2月国内金融数及通胀数据有所波动，但合并来看内需层面社零、固投稳步向好，政策效果有所显现。抢出口效应减弱等多重因素影响下出口增速回落，不过进口回落幅度更大，导致一季度净出口对GDP的支撑可能会延续。内外需格局的切换或在二季度开始逐步显现。业绩验证期，基本面解释力度上升。业绩验证期，基本面解释力度上升。1-2月，企业利润增速当月同比回落，量减价升，营收增速回落，利润率季节性回落的幅度也要大于往年。预计利润增速后续或延续修复的趋势，但斜率有赖于内外平衡下政策推进的力度以及节奏。介于利润的滞后性，4月业绩验证期下，市场或以结构性行情为主。美国滞胀风险增加，影响风险偏好。美国

3、滞胀风险增加，影响风险偏好。美国对等关税即将落地，由于对中国进口产品的关税税率已处于高位，故对中国影响可能相对有限，但对欧盟等其他地区影响可能较大。一旦贸易战升级，或增加美国滞胀的概率，乃至衰退，影响全球市场风险偏好。配置主线。配置主线。国内经济国内经济延续修复，但利润的滞后表现影响分子端定价，另一方面关税的不延续修复，但利润的滞后表现影响分子端定价，另一方面关税的不确定性加剧以及即将公布的美国一季度确定性加剧以及即将公布的美国一季度GDP数据可能转负增加海外风险，结构性行情下数据可能转负增加海外风险，结构性行情下把握确定性更强的板块机会。主线可关注：把握确定性更强的板块机会。主线可关注：1.

4、中长期方向上，两会定调消费、科技含量中长期方向上，两会定调消费、科技含量较高，仍可能逢低布局。较高，仍可能逢低布局。2.风格切换可能延续，短期价值或占优，关注高分红相关板风格切换可能延续，短期价值或占优，关注高分红相关板块。块。3.在全球范围内有成本优势，且从重置成本角度内在价值低估的行业龙头，如化工在全球范围内有成本优势，且从重置成本角度内在价值低估的行业龙头，如化工等等。风险提示风险提示：政策力度及节奏不及预期；特朗普关税政策的风险；房地产下行压力政策力度及节奏不及预期；特朗普关税政策的风险；房地产下行压力；全球全球性突发事件影响性突发事件影响。Table_profits 2025年年4月

5、月金股组合金股组合 公司名称公司名称 公司代码公司代码 行业行业 卫星化学 002648.SZ 基础化工 恒力石化 600346.SH 石油石化 贝达药业 300558.SZ 医药生物 老百姓 603883.SH 医药生物 新乳业 002946.SZ 食品饮料 巨星农牧 603477.SH 农林牧渔 乐鑫科技 688018.SH 电子 科德数控 688305.SH 机械设备 安徽合力 600761.SH 机械设备 拓普集团 601689.SH 汽车 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 2/6 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有

6、说明和声明 策略研究策略研究 正文目录正文目录 1.投资策略及金股组合投资策略及金股组合.3 2.风险提示风险提示.5 图表目录图表目录 表 1 2025 年 4 月金股组合.3 表 2 2025 年 4 月金股推荐逻辑.3 表 3 2025 年 4 月 ETF 推荐.5 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 3/6 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 策略研究策略研究 1.投资策略投资策略及金股组合及金股组合 政策效果显现，内外需格局或逐步切换。政策效果显现，内外需格局或逐步切换。春节错位下，1-2 月国内金融数及通