泽璟制药（688266）-A股公司研究报告：在研管线临床优势突出商业化产品稳步推进-250815（36页）.pdf

1、请阅读最后评级说明和重要声明 1/36 公司深度报告|医药生物 证券研究报告 公司评级 增持（首次）报告日期 2025 年 08 月 15 日 基础数据基础数据 08 月 14 日收盘价（元）112.47 总市值（亿元）297.72 总股本（亿股）2.65 08 月 14 日收盘价（元）112.47 总市值（亿元）297.72 总股本（亿股）2.65 来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理 相关研究相关研究 分析师：孙媛媛分析师：孙媛媛 S0190515090001 S0190515090001 分析师：黄翰漾分析师：黄翰漾 S019051902000

2、2 S0190519020002 分析师：杨希成分析师：杨希成 S0190522090002 S0190522090002 分析师：郭沛骅分析师：郭沛骅 S0190525040003 S0190525040003 泽璟制药(688266.SH)在研管线临床优势突出，商业化产品稳步推进在研管线临床优势突出，商业化产品稳步推进 投资要点：投资要点：公司专注于同类最佳或同类首创药物研发：公司专注于同类最佳或同类首创药物研发：公司成立于 2009 年，专注于肿瘤、出血及血液疾病、免疫炎症性疾病等领域的新药研发。当前公司的在研管线已布局 ZG005、ZG006 等具备全球同类最佳潜力的重磅新药，新药的审

3、批注册与商业化同时稳步进行，截至 2025 年一季度，公司商业化品种包括多纳非尼、吉卡昔替尼与重组人凝血酶，商业化的逐步推进有望进一步推进公司的新药研发。公司成立于 2009 年，专注于肿瘤、出血及血液疾病、免疫炎症性疾病等领域的新药研发。当前公司的在研管线已布局 ZG005、ZG006 等具备全球同类最佳潜力的重磅新药，新药的审批注册与商业化同时稳步进行，截至 2025 年一季度，公司商业化品种包括多纳非尼、吉卡昔替尼与重组人凝血酶，商业化的逐步推进有望进一步推进公司的新药研发。ZG005ZG005（PD-1/TIGITPD-1/TIGIT）2025 ASCO2025 ASCO 数据亮眼，有

4、望在泛实体瘤展现出优效的潜质：数据亮眼，有望在泛实体瘤展现出优效的潜质：2025ASCO 公司公布 ZG005 多项临床研究结果，在宫颈癌、神经内分泌癌展现出良好的肿瘤响应。ZG005-001 临床中 2 线宫颈癌患者在 20mg/kg 组实现 PFS 超 11 月；ZG005-003 临床中，1 线晚期宫颈癌患者 20mg、10mg/kg 剂量组分别实现未确认 ORR 82.1%与 65.4%，安全性良好。公司还布局了 TIGIT/LAG-3 双抗 ZGGS15、VEGF/TGF-双抗 ZGGS18，我们认为公司有望在下一代免疫疗法和多靶点联合疗法的竞争中领先。2025ASCO 公司公布 Z

5、G005 多项临床研究结果，在宫颈癌、神经内分泌癌展现出良好的肿瘤响应。ZG005-001 临床中 2 线宫颈癌患者在 20mg/kg 组实现 PFS 超 11 月；ZG005-003 临床中，1 线晚期宫颈癌患者 20mg、10mg/kg 剂量组分别实现未确认 ORR 82.1%与 65.4%，安全性良好。公司还布局了 TIGIT/LAG-3 双抗 ZGGS15、VEGF/TGF-双抗 ZGGS18，我们认为公司有望在下一代免疫疗法和多靶点联合疗法的竞争中领先。ZG006(CD3/DLL3/DLL3)ZG006(CD3/DLL3/DLL3)具 备 同 类 全 球 最 佳 潜 力：具 备 同

6、类 全 球 最 佳 潜 力：Z G 0 06为 公 司 首 创 的C D 3/D L L 3/D L L 3三 抗，2 0 2 5 A S C O中 展 现 了 在 小 细 胞 肺 癌 与 神 经 内 分 泌 癌 的极 具 竞争 力 的 临 床 数 据。当 前D L L 3/C D 3双 抗 塔 拉 妥 单 抗已 获F D A 获 批 上 市，成 为 全 球 首 款获 批 上 市 的 靶 向D L L 3 药 物。Z G 0 0 6在 2 0 2 5 A S C O 披 露 的 针 对 末 线 小 细 胞 肺 癌 的 临床 数 据 中，1 0 m g与 3 0 m g 剂 量 组 O R R