【东吴证券】北方华创（002371）-2024年报预告点评：业绩持续高增，看好平台型半导体设备龙头-250114（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告半导体 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 北方华创（002371）2024 年报预告点评：业绩持续高增，看好平年报预告点评：业绩持续高增，看好平台型半导体设备龙头台型半导体设备龙头 2025 年年 01 月月 14 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 李文意李文意 执业证书：S0600524080005 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)382.46 一年最低/最高价 224.09/490.03

2、 市净率(倍)7.02 流通A股市值(百万元)203,721.25 总市值(百万元)203,897.66 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)54.46 资产负债率(%,LF)52.89 总股本(百万股)533.12 流通 A 股(百万股)532.66 相关研究相关研究 北方华创(002371)：2024 年三季报点评：业绩延续高增，平台优势逐步显现 2024-10-30 北方华创(002371)：2024 年三季报预告点评：业绩持续高增，看好平台型半导体设备龙头 2024-10-14 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 202

3、5E 2026E 营业总收入（百万元）14688 22079 30056 38434 47509 同比（%）51.68 50.32 36.13 27.88 23.61 归母净利润（百万元）2353 3899 5867 7798 10016 同比（%）118.37 65.73 50.46 32.92 28.44 EPS-最新摊薄（元/股）4.41 7.31 11.00 14.63 18.79 P/E（现价&最新摊薄）86.66 52.29 34.76 26.15 20.36 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 2024 全年业绩符合全年业绩符合市场市场预期预期：公司

4、预计 2024 年实现收入 276.0-317.8 亿元，同比增长 25.0-43.9%；实现归母净利润 51.7-59.5 亿元，同比增长32.6%-52.6%，实现扣非净利润 51.2-58.9 亿元，同比增长 43.0%-64.5%。2024Q4 公司实现收入 72.5-114.3 亿元，同比-3.3%至+52.5%，收入中值为 93.4 亿元，同比+24.7%；归母净利润 7.1-14.9 亿元，同比-30.3%至+46.5%，归母净利润中值为 11.0 亿元，同比+8.4%；扣非净利润 8.5-16.2亿元，同比-9.2%至+72.6%，扣非净利润中值为 12.4 亿元，同比+31.

5、7%。得益于公司 CCP 刻蚀设备、PECVD、原子沉积立式炉、堆叠式清洗机等多款新产品形成批量订单，公司工艺覆盖度持续拓宽，市占率稳步攀升、经营效率不断提高。看好公司营收规模扩大，平台优势逐渐显现。Q4 盈利能力受股权激励费用盈利能力受股权激励费用&研发费用资本化比例影响有所下降研发费用资本化比例影响有所下降：24Q4 公司营收和归母净利润预告中值对应的归母净利率为 11.8%，同比-2.4pct/环比-9.2pct；主要系四季度计提相应股权激励费用，我们预计剔除股权激励费用影响后的归母净利率约 20%，同比环比略有下降，主要系研发投入资本化率有所降低、计入费用的研发投入相应增加。本土半导体

6、设备平台型公司，将长期受益国产替代浪潮本土半导体设备平台型公司，将长期受益国产替代浪潮：1）刻蚀设备：面向 12 寸逻辑、存储、功率、先进封装等客户，实现硅、金属介质刻蚀工艺全覆盖。2）薄膜沉积装备：突破 PVD、CVD 和 ALD 等多项核心技术，铜互联薄膜沉积、铝薄膜沉积等二十余款产品成为国内主流芯片厂的优选机台。3）立式炉：中温氧化/退火炉、高温氧化/退火炉低温合金炉，低压化学气相沉积炉、批式原子层沉积炉均已成为国内主流客户的量产设备，并持续获得重复订单。4）外延炉：覆盖 SiC 外延炉、硅基 GaN 外延炉、6/8 寸多片硅外延炉等 20 余款量产设备。5）清洗机：单片清洗机覆盖 Al