【中银证券】豪鹏科技（001283）-年报业绩符合预期，积极开拓新领域-250507（5页）.pdf

1、 电力设备电力设备|证券研究报告证券研究报告 调整盈利预测调整盈利预测 2025 年年 5 月月 7 日日 001283.SZ 增持增持 原评级：增持原评级：增持 市场价格市场价格:人民币人民币 57.45 板块评级板块评级:强于大市强于大市 股价表现股价表现 (%)今年今年至今至今 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 绝对 2.2 7.4(7.3)36.2 相对深圳成指 2.3 10.1(4.3)33.1 发行股数(百万)82.00 流通股(百万)57.86 总市值(人民币 百万)4,710.68 3 个月日均交易额(人民币 百万)117.39 主要股东 潘党育 21.13%资料来源

2、：公司公告，Wind，中银证券 以2025年5月6日收市价为标准 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 电力设备：电池电力设备：电池 证券分析师：武佳雄证券分析师：武佳雄 证券投资咨询业务证书编号：S1300523070001 证券分析师：李扬证券分析师：李扬 证券投资咨询业务证书编号：S1300523080002 豪鹏科技豪鹏科技 年报业绩符合预期，积极开拓新领域 公司发布公司发布 2024 年年报和年年报和 2025 年一季报，年一季报，归母净利润同比均实现增长归母净利润同比均实现增长，公司，公司积极开拓新客户积极开拓新客户和新

3、应用领域和新应用领域，营收和利润规模有望增长，营收和利润规模有望增长，维持维持增持增持评级。评级。支撑评级的要点支撑评级的要点 2024 年归母净利润同比增长年归母净利润同比增长 81.43%：公司发布 2024 年年报，全年实现营收 51.08 亿元，同比增长 12.50%；归母净利润 0.91 亿元，同比增长81.43%；扣非归母净利润 0.74 亿元，同比下降 12.38%。公司此前发布 2024年业绩预告，预计实现归母净利润 0.86-1.10 亿元，同比增长70.98%-118.70%，公司业绩符合预期。2025 年一季度归母净利润同比显著增长年一季度归母净利润同比显著增长：公司发布

4、 2025 年一季报，一季度实现营收 12.25 亿元，同比增长 23.27%；归母净利润 0.32 亿元，同比增长 903.92%；扣非归母净利润 0.25 亿元，同比扭亏为盈。公司此前发布 2025 年一季度业绩预告，预计一季度实现归母净利润 0.30-0.35 亿元，同比增长 846.70%-1,004.48%，公司业绩符合预期。电池电池出货量保持增长，出货量保持增长，毛利率小幅下降毛利率小幅下降：2024 年公司凭借产品和技术创新优势，通过拓展更多品牌客户和提升份额，整体出货量保持良好的增长势头。2024 年全年电池销量 5.14 万只，同比增长 18.32%。分产品看，方形锂离子电池

5、实现营收 29.17 亿元，同比增长 18.54%，毛利率同比下降 1.38 个百分点至 18.42%；圆柱锂离子电池实现营收 15.98 亿元，同比增长 33.30%，毛利率同比下降 1.59 个百分点至 17.95%；镍氢电池实现营收 5.36 亿元，同比下降 18.23%，毛利率同比下降 5.44个百分点至11.55%。客户结构多元化发展客户结构多元化发展，积极拓展新领域：，积极拓展新领域：未来，公司将继续沿着既定的战略方向，坚持深耕消费类领域，不断提升公司产品市场竞争力和供应份额的同时，同步积极开拓新兴领域。公司已成功拓展戴尔、微软、小米、iRobot、云迹等全球科技头部企业，完成客户

6、结构的多元化升级。同时，公司紧密追踪 AI+硬件的新市场机遇，深度协同 AI 眼镜、AI 服务器电源（BBU）、四足机器狗、具身智能机器人等细分行业头部品牌商，积极融入客户的价值创造活动中，取得突破性进展。估值估值 结合 2024 年年报和 2025 年一季报，公司营收和归母净利润同比均较快增长，公司积极开拓新客户和新应用领域，营收和利润规模有望增长，我们将公司 2025-2027 年预测每股收益调整至 2.91/3.87/4.79 元（原预测 2025-2026 年摊薄每股收益为 1.66/2.26 元），对应市盈率 19.7/14.8/12.0 倍；考虑到公司产能整合和新业务拓展仍处于投入