【中原证券】国金证券（600109）-2024年年报点评：财富管理保持快速增长，自营业务保持稳健投资-250428（9页）.pdf

1、第1页/共9页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 证券证券 分析师：张洋分析师：张洋 登记编码：登记编码：S0730516040002 zhangyang- 021-50586627 财富管理保持快速增长，自营业务财富管理保持快速增长，自营业务保持稳健投资保持稳健投资 国金证券国金证券(600109)2024 年年年报点评年报点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 增持增持(维持维持)市场数据市场数据(2025-04-25)收盘价(元)8.19 一年内最高/最低(元)10.79/7.03 沪深 300 指数 3,786.99 市净率(倍)0.89 总市值(亿

2、元)304.06 流通市值(亿元)262.04 基础数据基础数据(2025-03-31)每股净资产(元)9.23 总资产(亿元)1,406.24 所有者权益(亿元)342.84 净资产收益率(%)1.71 总股本(亿股)37.13 H 股(亿股)0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：聚源、中原证券研究所 相关报告相关报告 国金证券(600109)中报点评：财富管理多项指标逆市增长，投行业务韧性较强 2024-10-10 国金证券(600109)年报点评：多项业务表现优异，投资收益贡献弹性 2024-04-26 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-6

3、5585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 04 月 28 日 2024 年年年年报概况报概况:国金证券 2024 年实现营业收入 66.64 亿元，同比-0.98%；实现归母净利润 16.70 亿元，同比-2.80%；基本每股收益 0.452元，同比-2.16%；加权平均净资产收益率 5.04%，同比-0.35 个百分点。2024 年末期拟 10 派 1.20 元（含税）。点评：点评：1.2024 年公司经纪及资管业务净收入、利息净收入、投资收益（含公允价值变动）占比出现提高，投行业务净收入、

4、其他收入占比出现下降。2.代理股基交易额及市场份额、代买净收入均实现增长，合并口径经纪业务手续费净收入同比+15.56%。3.股权融资规模随市出现回落，债权融资规模再创历史新高，合并口径投行业务手续费净收入同比-32.04%。4.券商资管业务管理规模及收入同步增长，合并口径资管业务手续费净收入同比+14.89%。5.权益自营获得较好投资收益，固收自营取得稳健投资收益，合并口径投资收益（含公允价值变动）同比+7.23%。6.两融规模保持快速增长，小幅压降股票质押规模，合并口径利息净收入同比+6.60%。投资建议投资建议:报告期内公司财富管理业务客户数保持较快增长，品牌深受新生世代客户喜爱，代理股

5、基交易额、代买净收入均实现明显增长；两融业务保持快速增长，年末两融余额及市场份额均再创历史新高；股权融资业务随市下滑，但债权融资业务市场排名提升，投行业务整体实力仍排名行业前列并领跑中小券商，展现出较强的业务韧性；自营业务保持稳健投资，投资收益（含公允价值变动）高基数下实现稳步增长。预计公司 2025 年、2026 年 EPS 分别为 0.50 元、0.52 元，BVPS 分别为 9.56 元、9.97 元，按 4 月 25 日收盘价 8.19 元计算，对应 P/B 分别为 0.86 倍、0.82 倍，维持“增持”的投资评级。风险提示：风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；

6、2.市场波动风险；3.资本市场改革的政策效果不及预期 2022023 3A A 20202 24 4A A 20202 25 5E E 2022026 6E E 营业收入(亿元)67.30 66.64 73.43 77.39 增长比率 17%-1%10%5%归母净利(亿元)17.18 16.70 18.45 19.40 增长比率 43%-3%10%5%EPS(元)0.46 0.45 0.50 0.52 市盈率(倍)20.98 23.55 16.38 15.75 BVPS(元)8.74 9.09 9.56 9.97 市净率(倍)1.05 0.98 0.86 0.82 资料来源：Wind、中原证券