消费医疗行业：消费医疗的黄金时代-220601（44页）.pdf

1、消费医疗的黄金时代消费医疗的黄金时代The Golden Age of Consumer Healthcare舒影岚舒影岚 Linda Shu, 孟科含孟科含 Kehan Meng, 张涵张涵 Hahn Zhang, 2022年年6月月1日日本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Pleasesee appendix for English tr

2、anslation of the disclaimer)Equity Asia Research2For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to the latest full report on our website at 4月月13日国务院常务会议部署促进消费的政策举措日国务院常务会议部署促进消费的政策举措，促进医疗健康促进医疗健康、养老等服务消费养老等服务消费，国内疫情控制预期逐渐增强国内疫情

3、控制预期逐渐增强，我们我们看好消费医疗反弹：看好消费医疗反弹：1）我们认为消费医疗综合了消费和医疗的优点，当前阶段政策影响相对较小，比普通消费更加刚需，易穿越牛熊。 2008-2009年美国金融危机时，消费医疗收入增长稳定性超过了标普日常消费和标普可选消费。2）中国的消费医疗产业处于早期，产品创新带来需求释放，增速快，市场想象空间大，竞争格局相对较好。3）过去10年美股诞生了一批消费医疗牛股，2019年中国人均GDP突破1万美元，我们认为国内消费医疗行业有望迎来快速发展的黄金时期。本报告主要解答的问题有：本报告主要解答的问题有：1、消费医疗的商业模式，如何供给创新创造新的需求，不断拓展市场空间

4、。2、眼科、牙科、医美、疫苗等重磅产品的渗透率、空间详细测算、竞争格局分析。3、不同消费医疗产品如何横向比较。为什么看消费医疗？为什么看消费医疗？oPoRrQsRyQrMsQtQzQsQqR8O9R9PsQqQnPtRkPmMoQlOqQoM9PpPzQwMmNqQuOmQvN消费医疗包括了中药、医疗器械、医疗服务等领域部分公司，虽然属于不同板块，但我们认为具有一些相似的属性，在本报告中作为独立板块研究。3For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rat

5、ed stocks, please refer to the latest full report on our website at CDMO万泰生物、智飞生物、康泰生物、沃森生物等万泰生物、智飞生物、康泰生物、沃森生物等片仔癀，云南白药、同仁堂，东阿阿胶等片仔癀，云南白药、同仁堂，东阿阿胶等医疗机构医疗机构医用设备医用设备家用医疗家用医疗耗材耗材/IVDCRO药品药品器械器械血制品血制品疫苗疫苗中药中药化学药化学药/生物药生物药CXO上游产上游产业链业链原料药原料药爱美客、欧普康视、爱博医疗、时代天爱美客、欧普康视、爱博医疗、时代天使、诺辉健康、华熙生物、鱼跃医疗等使、诺辉健康、华熙生物、

6、鱼跃医疗等医药医药+器械器械流通流通第一终端第一终端第三终端第三终端第二终端第二终端医药零售医药零售/药店药店第四终端第四终端社区医疗社区医疗互联网医疗互联网医疗医疗信息化医疗信息化第三方临检第三方临检上游耗材上游耗材工程设备工程设备科研试剂科研试剂/服务服务爱尔眼科、通策医疗、雍禾医疗、爱尔眼科、通策医疗、雍禾医疗、朝聚眼科等朝聚眼科等低浓度阿托品等低浓度阿托品等消费医疗可作为独立板块研究消费医疗可作为独立板块研究4For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all H