【东吴证券】易实精密（836221）-2024年报点评：与孔辉汽车签署合作协议，新能源业务放量可期-250423（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告汽车零部件 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 易实精密（836221）2024 年年报报点评点评：与孔辉汽车签署合作协议与孔辉汽车签署合作协议，新能源业务放量可期新能源业务放量可期 2025 年年 04 月月 23 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 研究助理研究助理 薛路熹薛路熹 执业证书：S060012

2、3070027 研究助理研究助理 武阿兰武阿兰 执业证书：S0600124070018 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)19.41 一年最低/最高价 10.36/28.50 市净率(倍)4.70 流通A股市值(百万元)894.40 总市值(百万元)1,876.95 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)4.13 资产负债率(%,LF)20.54 总股本(百万股)96.70 流通 A 股(百万股)46.08 相关研究相关研究 易实精密(836221)：2024 年三季报点评：业绩同比大幅增长，销售款资金回笼良好 2024-10-29 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估

3、值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）275.72 321.39 386.50 486.52 608.65 同比（%）18.82 16.56 20.26 25.88 25.10 归母净利润（百万元）51.51 54.10 63.64 76.07 95.56 同比（%）36.15 5.03 17.64 19.53 25.61 EPS-最新摊薄（元/股）0.53 0.56 0.66 0.79 0.99 P/E（现价&最新摊薄）36.44 34.69 29.49 24.67 19.64 Table_Tag Table_Summary 投资要

4、点投资要点 产能扩张与产能扩张与市场开拓协同市场开拓协同发力发力，2024 年营收与利润稳步增长。年营收与利润稳步增长。公司发布2024 年度报告，实现营业收入 3.21 亿元，同比+16.56%；归母净利润0.54 亿元，同比+5.03%；扣非归母净利润 0.51 亿元，同比+15.69%。业绩同比增长主要系公司通过产能扩张与市场开拓协同发力，新增生产设备投入带动产能提升，拓展新客户与新产品实现收入增长，同时在运营端强化技术研发、生产管理、内控体系等多维优化，确保公司经营稳步发展。伴随营收规模扩大，营业成本同比增加，但生产规模效应尚未充分释放，致使销售毛利率阶段性承压，同比-1.32pct

5、至 30.37%，销售净利率同比-1.96pct 至 17.16%。2024 年销售/管理/研发/财务费用率分别为1.50%/3.92%/4.75%/0.10%，同比+0.17/-0.18/-0.09/-0.55pct。新能源零部件结构性放量，燃油车新能源零部件结构性放量，燃油车稳步增长稳步增长，通用部件，通用部件小幅下滑小幅下滑。1）新能源汽车零部件：新能源汽车零部件：2024 年国内新能源汽车年产销量首破千万辆级，核心零部件需求放量传导下，该业务营收同比+14.63%至 1.32 亿元，占比同比-0.70pct 至 41.11%，受行业竞争加剧及产能释放初期成本压力传导影响，毛利率同比-4

6、.64pct 至 28.17%。2）传统燃油车零部件：）传统燃油车零部件：部分传统燃油汽车精密金属零部件销售额稳步增长，2024 年该业务营收同比+24.54%至 0.74 亿元，占比同比+1.48pct 至 23.14%，毛利率同比+4.08pct至 33.82%。3）通用汽车零部件）通用汽车零部件：营收同比-0.98%至 0.71 亿元，占比同比-3.90pct 至 22.03%，毛利率同比-6.15pct 至 30.98%。与与孔辉汽车孔辉汽车签署合作协议签署合作协议，新能源业务放量可期。，新能源业务放量可期。1）产品产品优势：优势：公司坚持走高端技术路线，具备全方位金属零部件研发生产综