【中邮证券】思特威（688213）-卓越影像处理，定格精彩瞬间-250422（6页）.pdf

1、证券研究报告：电子|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-042024-072024-092024-112025-022025-04-9%7%23%39%55%71%87%103%119%135%思特威电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）98.53总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）4.02/3.23总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）396/31852 周周内内最最高高/最最低低价价113.10/41.92资资产产负负债债率率(%)46

2、.5%市市盈盈率率100.54第第一一大大股股东东徐辰研研究究所所分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:研究助理:翟一梦SAC 登记编号:S1340123040020Email:思思特特威威(6 68 88 82 21 13 3)卓卓越越影影像像处处理理，定定格格精精彩彩瞬瞬间间l事事件件4 月 18 日，公司披露 2024 年年度报告以及 2025 年第一季度报告，2024 年，实现营收 59.68亿元，同比+108.87%；归母净利润3.93亿元，同比+2,662.76%。2025Q1，公司实现营收 17.50 亿元，同比+108.94%，归母净利润 1.

3、91 亿元，同比+1,264.97%。l投投资资要要点点“智智慧慧安安防防+智智能能手手机机+汽汽车车电电子子”全全线线发发展展，净净利利润润率率显显著著提提升升。2024 年，公司坚持“智慧安防+智能手机+汽车电子”三足鼎立发展方向的同时，在各个市场尤其是智能手机和汽车电子领域持续深耕，加强产品研发和市场推广，促进产品销售，共实现营收 59.68 亿元，同比+108.87%；实现归母净利润 3.93 亿元，同比+2,662.76%，剔除股份支付费用后的归母净利润为 5.00 亿元，同比+1,695.91%，2024 年公司的毛利率/净利率分别为 21.09%/6.58%，公司盈利能力得到有效

4、改善，净利润率显著提升。2025Q1 公司实现营收 17.50 亿元，同比+108.94%，归母净利润 1.91 亿元，同比+1,264.97%；扣非归母净利润 1.89 亿 元，同 比+864.99%，分 别 实 现 毛 利 率/净 利 率22.79%/10.94%，主要系“智慧安防+智能手机+汽车电子”营收大幅上升的同时，公司在销售费用、管理费用和财务费用方面实现节费增效，从而改善了盈利能力。智智慧慧安安防防领领域域全全球球领领先先，工工业业机机器器视视觉觉多多点点开开花花。2024 年，公司智慧安防行业收入为 21.50 亿元，同比+28.64%，占主营收入的比例为36.03%。据TSR

5、统计，2020至2022年，公司持续位列全球安防CIS出货第 1 位，2023 年，公司继续以 48.2%的市占率蝉联安防 CIS 市场全球出货量第一。在安防行业开启智能化阶段的同时，机器视觉技术也正在成为现代工业的核心驱动力，作为机器视觉领域的先行者与引领者，公司的机器视觉产品在全球范围内拥有显著的技术影响力和市场地位，产品已广泛应用于包括以智能制造、智能筛检和智能物流读码等为代表的工业制造及物流领域，以及无人机、扫地机器人、工业和多种形态机器人、刷脸支付、电子词典笔和 AR/VR 等为代表的新兴应用领域，并与多家头部客户保持着紧密的合作关系。智智能能手手机机业业务务高高速速增增长长，X X

6、S S系系列列高高端端产产品品出出货货量量大大幅幅上上升升。2024年，公司智能手机收入为 32.91 亿元，同比+269.05%，占主营收入的比例为 55.15%。据 TSR 数据报告显示，2024 年，公司在全球手机 CIS市场出货排名中位列第 5 位，出货份额占比 11.2%。针对高阶旗舰手机赛道，公司应用于高阶旗舰手机主摄、广角、长焦和前摄镜头的数颗高阶 5000 万像素产品出货量同比大幅上升。针对高阶旗舰手机应用 CIS，公司还推出了从设计到制造全流程国产化的 5000 万像素高发布时间：2025-04-22请务必阅读正文之后的免责条款部分2端手机应用 CMOS 图像传感器。同时公司