【西南证券】精锻科技（300258）-2024年报点评：公司新能源业务表现亮眼，加速布局机器人领域-250421（7页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2025 年年 04 月月 21 日日 证券研究报告证券研究报告2024 年报点评年报点评 买入买入（维持）（维持）当前价：11.60 元 精锻科技（精锻科技（300258）汽车汽车 目标价：14.04 元（6 个月）公司新能源业务表现亮眼，加速布局机器人领域公司新能源业务表现亮眼，加速布局机器人领域 投资要点投资要点 西南证券研究西南证券研究院院 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱： 联系人：郭瑞晴 电话：13379781776 邮箱：

2、 相对指数表现相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 总股本(亿股)5.14 流通 A 股(亿股)4.98 52 周内股价区间(元)6.88-16.64 总市值(亿元)59.57 总资产(亿元)72.16 每股净资产(元)7.83 相关相关研究研究 1.精锻科技（300258）：23年营收稳步增长，24Q1 盈利能力环比改善 (2024-05-13)事件：事件：公司发布 24年报，24年实现营业总收入 20.25亿元，同比-3.72%，24Q4实现营收 5.58 亿元，同比-6.67%，环比+21.26%；24 年实现归母净利润 1.60亿元，同比-32.79%，24Q4 实现归母

3、净利润 0.44 亿元，同比-11.96%，环比+93.69%。公司发布 25年一季报，Q1实现营业总收入 5.12亿元，同比+1.74%，环比-8.16%，实现归母净利润 0.40 亿元，同比-14.38%，环比-7.85%。24年年收入收入/利润有所下滑利润有所下滑，25Q1毛利率毛利率/净利率净利率环比改善环比改善。24年实现营业总收入20.25 亿元，同比-3.72%，实现归母净利润 1.60亿元，同比-32.79%，预计海外业务表现不佳对收入/利润形成一定拖累，24年海外收入同比-13.91%至 5.71亿元，毛利率-0.29pp至 31.24%。24年公司毛利率为 24.42%，同

4、比-1.21pp，净利率为 7.87%，同比-3.36pp，对应期间费用率为 15.90%，同比+2.77pp。单季度来看，24Q4毛利率为 22.74%，同比-1.33pp，环比-1.14pp，24Q4净利率为7.79%，同比-0.49pp，环比+2.93pp；25Q1毛利率为 24.28%，同比-3.08pp，环比+1.54pp，净利率为 7.86%，同比-1.46pp，环比+0.07pp。费用端来看，25Q1销 售/管 理/研 发 费 用 率 分 别 为0.77%/6.77%/5.97%，同 比+0.15pp/-0.37pp/+0.01pp，环比+0.95pp/-0.88pp/-0.16

5、pp。新能源业务表现亮眼，新能源业务表现亮眼，持续巩固领先优势持续巩固领先优势。24 年公司新能源乘用车业务销量达754.27 万件，同比+53.78%，主要得益于多个新能源车项目批量生产。对应收入/毛利率来看，新能源业务实现收入 5.50 亿元，同比+16.87%，占公司营收27.14%，同比+4.78pp，毛利率为 22.01%，同比+0.07pp。2025年公司将依托在差速器总成及精密成形齿轮领域的领先优势,在轴齿领域、焊接差速器总成领域、新方案差速器总成领域继续加快技术研发和市场布局，继续巩固市场领先地位，形成新的利润增长点。公司公司积极拓品打开新成长空间，加速布局积极拓品打开新成长空

6、间，加速布局机器人机器人领域领域。根据年报披露，公司仍将大力开拓商用车电磁阀、氢能源汽车电磁阀等配套业务，继续在主流自主品牌和外资合资品牌市场取得突破。此外，公司新设子公司江苏太平洋智能关节有限公司已完成工商登记注册，积极投资布局人形机器人智能关节等未来产业。盈利预测与投资建议。盈利预测与投资建议。预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 1.9/2.4/2.9亿元，25-27 年归母净利润复合增长率为 22.0%，对应 PE 分别为 32/25/21 倍，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：市场竞争风险，原材料价格波动风险，下游客户销量不及预期风险，政策调整风险，地缘政治风险等。指