【国盛证券】中信特钢（000708）-一季度业绩同比增长，特钢需求前景向好-250419（3页）.pdf

1、证券研究报告|季报点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 中信特钢（中信特钢（000708.SZ）一季度业绩同比增长，特钢需求前景向好一季度业绩同比增长，特钢需求前景向好 事件：公司发布事件：公司发布 2025 年年一季度报告一季度报告。公司第一季度实现营业收入 268.4亿元，同比下降 5.59%；归属于上市公司股东的净利润 13.84 亿元，同比增加 1.76%；基本每股收益 0.274 元。一季度业绩同比增长一季度业绩同比增长，毛利存改善预期。，毛利存改善预期。公司 2025Q1 实现归母净利 13.84亿元，同比增加 1.76%，环比增加 7.

2、31%，实现扣非归母净利 13.73 亿元，同比增加 2.67%，环比增加 11.12%；2025Q1 钢价普遍回落，行业钢企盈利比例位于 50%左右运行，公司归母利润环比改善，盈利能力已逐步回升。公司 2024Q2-2025Q1 逐季销售毛利率分别为 12.30%、12.51%、14.39%、13.82%，逐季销售净利率分别为 4.98%、4.46%、5.19%、5.39%；随着钢铁产业进入成熟期，以及“两新”等利好制造业政策的积极影响逐步释放，特钢下游行业的长期需求有望增长，行业中长期前景向好，后续销售毛利率有望向上修复。高端产品销量增长，出口比例有望增加高端产品销量增长，出口比例有望增加

3、。2024 年公司实现钢材销售 1889万吨，同比持平，其中出口销量为 220.2 万吨，出口产品毛利率达到19.06%，较内贸产品高出 7.12pct，2025 年一季度天津钢管生产的供卡塔尔 NOC RUYA EPCI09 总包项目无缝钢管成功交付，标志着中国企业在国际海洋油气工程材料加工领域取得新突破。2025 年公司钢材产量目标为 1860 万吨，出口销量目标为 265 万吨，同比增长 20.3%。2024 年公司重点品牌产品轴承钢销量同比增长 6%；能源用钢销量创历史新高；ZF、大众等汽车用钢国产化项目销量同比增长 38%，新能源汽车用钢销量同比增长 29%；线材高效品种桥梁缆索、弹

4、簧钢丝、紧固件用钢分别同比增长 30%、23%、20%；“两高一特”产品再立新功，全年销量同比增长23%；81 个“小巨人”项目全年销量 738 万吨，同比增长 10%，占总销量的比例达到 39.1%，进一步增厚利润规模。投资建议。投资建议。公司专注中高端特殊钢材制造，产品结构不断优化，同时下游制造业升级需求有望改善，支撑其盈利修复趋势，预计公司 2025 年2027年实现归母净利分别为 54.5 亿元、59.7 亿元、63.1 亿元，对应 PE 为 10.8、9.9、9.4 倍，出于对公司在特钢行业的龙头地位，以及产能整合能力持续增强的考虑，我们维持公司“买入”评级。风险提示：风险提示：上游

5、原料价格大幅上涨，钢材需求不及预期，新业务发展存在不确定性。买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 特钢 前次评级 买入 04 月 18 日收盘价（元）11.69 总市值（百万元）59,001.27 总股本（百万股）5,047.16 其中自由流通股（%）100.00 30 日日均成交量（百万股）17.24 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 笃慧笃慧 执业证书编号：S0680523090003 邮箱： 分析师分析师 高亢高亢 执业证书编号：S0680523020001 邮箱： 相关研究相关研究 1、中信特钢（000708.SZ）：业绩降幅有限，特钢需求前景向好 2025-03-20

6、2、中信特钢（000708.SZ）：季度业绩回落，特钢需求前景向好 2024-10-26 3、中信特钢（000708.SZ）：归母净利环比改善，特钢需求前景向好 2024-08-20 财务指标财务指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）114,019 109,203 113,091 119,132 122,837 增长率 yoy（%）15.9-4.2 3.6 5.3 3.1 归母净利润（百万元）5,721 5,126 5,449 5,969 6,305 增长率 yoy（%）-19.5-10.4 6.3 9.6 5.6 EPS 最新摊薄（元/股）1.1