【华鑫证券】海油发展（600968）-公司事件点评报告：增储上产助力营收增长，多元布局驱动未来发展-250414（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0404 月月 1414 日日 增储上产助力营收增长增储上产助力营收增长，多元布局驱动多元布局驱动未来未来发展发展 海油发展海油发展（600968.SH600968.SH）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(首次首次)事件事件 分析师：张伟保分析师：张伟保 S1050523110001 联系人：覃前联系人：覃前 S1050124070019 基本数据基本数据 2025-04-14 当前股价（元）3.93 总市值（亿元）399 总股本（百万股）10165 流通股本（百万股）10165 52 周价格范围（元）3.51-4.83 日均成交额（百万元）206.72 市

2、场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 海油发展海油发展发布 2024 年度业绩报告：2024 全年实现营业总收入 525.17 亿元，同比+6.51%；实现归母净利润 36.56 亿元，同比+18.66%。其中 2024Q4 单季度实现营业收入 188.43 亿元，同比+6.37%、环比+56.48%，实现归母净利润 9.68 亿元，同比+3.41%、环比-9.70%。投资要点投资要点 营收营收稳稳步步增长增长，国内业务国内业务降本增效降本增效助力助力毛利率提毛利率提升升 公司营业收入同公司营业收入同比增长比增长 6.51%6.51%，主要主要原因为原因为公司公司

3、核心能力建核心能力建设成效和增储上产深入推进，带动技术服务及产品类工作量设成效和增储上产深入推进，带动技术服务及产品类工作量增长。增长。2024 年公司整体业务毛利率 14.62%，同比+1.15pct，总体保持稳中有升，主要原因为公司持续提质降本增效，加强核心能力建设，成本增幅低于收入增幅。从分地区来看，2024 年国内市场仍然是公司营业收入的主要来源，占营收比重 98.78%，国内业务毛利率同比+1.20pct，主要原因为公司加强成本精细化管控，提升投入产出效率，毛利率得到提升；海外公司实现营业收入 6.43 亿元，占营收1.22%，毛利率 11.38%，同比-2.65pct，主要原因为公

4、司加大海外市场布局和市场开拓，资源投入同比增加。费用结构费用结构整体整体优化，研发提质增效优化，研发提质增效 期间费用方面，公司 2024 年销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.03/-0.21/-0.01/-0.48pct，销售费用率同比小幅提升的原因为公司业务发展，资源投入同比增加；财务费用率同比下降，主要原因系公司银行存款利息收入增加；研发费用率下降的主要原因为公司推动研发活动聚焦重大专项、海洋能源新质生产力、战新产业等重点方向，更注重研发质量和效益，项目数量相应减少。形成边际油田开发技术体系形成边际油田开发技术体系，LNGLNG 加注、绿电等加注、绿电等领域持续领域持续多元布局多

5、元布局 公司初步搭建小构造油田、稠油油田、受限海域油田等边际公司初步搭建小构造油田、稠油油田、受限海域油田等边际油田开发技术体系，已形成边际油田开发装备整体布局油田开发技术体系，已形成边际油田开发装备整体布局，涉及自升式平台、筒基平台及新型浮式装备等多种类型，推动边际油田开发装备发展。2024 年，公司签订涠洲 10-3W 油田-20-10010203040(%)海油发展沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 自安装平台一体化服务合同，开始建造第 4 座自升式生产平台，顺利开发第 5 个边际油田。在

6、在 LNGLNG 加注领域，加注领域，国内首艘江海全域全季作业 LNG 运输加注船-海洋石油 302 建成投用，加注业务由海洋拓展至长江沿线；同时，锁定第三座 LNG 加注船，推动公司绿色航运业务快速发展，为国内绿色能源的供应与环保事业持续做出贡献。在光伏业务方面，在光伏业务方面，承建国内首个吉瓦级集中式海上光伏项目-国华 HG14 海上光伏项目，投产后年减少二氧化碳排放134.47 万吨；中海油首个兆瓦级分布式光伏发电项目投产，累计发电 300 万千瓦时；建设东营原油处理厂零碳改造项目，实现厂前区绿电 100%替代。盈利预测盈利预测 公司技术服务深入推进，多元化布局有望驱动业绩增长，预测公司