【中邮证券】江波龙（301308）-企业级业务放量增长-250403（6页）.pdf

1、证券研究报告：电子|公司点评报告2025 年 4 月 3 日市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|首首次次覆覆盖盖个个股股表表现现2024-042024-062024-082024-112025-012025-03-37%-28%-19%-10%-1%8%17%26%35%44%江波龙电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）92.83总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）4.16/1.16总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）386/10852 周周内内最最高高/最最低低价价109.90/6

2、3.44资资产产负负债债率率(%)52.9%市市盈盈率率-46.18第第一一大大股股东东蔡华波研研究究所所分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:江江波波龙龙(3 30 01 13 30 08 8)企企业业级级业业务务放放量量增增长长l事事件件3 月 21 日，公司披露 2024 年年度报告，2024 年，公司实现营业收入 174.64 亿元，同比增长 72.48%；实现归母净利润 4.99亿元，同比增长 160.24%；实现扣非归母净利润 1.67 亿元，同比增长 118.88%。l投投资资要要点点嵌嵌入入式式存存储储、固固态态硬硬盘盘、移移动动存存储储、内内

3、存存条条业业务务均均实实现现增增长长。2024 年，公司实现营业收入 174.64 亿元，同比增长 72.48%；主要系：1）报告期内全球半导体存储价格呈现前高后低走势，产业环境较去年有所改善。公司作为行业的重要参与者，提前预判行业宏观趋势，充分发挥规模、技术、产品、封测、供应链，以及市场品牌等各方面的综合优势，多措并举的大力拓展公司各项业务，并取得明显成效，公司嵌入式存储、固态硬盘、移动存储、内存条业务均实现增长。2）公司企业级存储业务规模增长明显，2024 年企业级存储业务收入 9.22 亿元，同比增长 666.30%。2024 年，公司巴西控股子公司 Zilia 整合收到明显成效，202

4、4 年实现销售收入23.12 亿元，同比 2023 年增长 120.15%。公司 Lexar 品牌全球销售收入延续2022-2023年的增长势头再创新高，营收35.25亿元。3）主控芯片加速赋能公司业务发展，截止至24 年报签署之日，公司设计并成功流片了历史上首批 UFS 自研主控芯片（WM7400、WM7300、WM7200），公司三款自研主控芯片（WM6000、WM5000、WM3000）已实现累计超 3000 万颗的自主应用。2024 年，公司实现归母净利润 4.99 亿元，同比增长 160.24%；实现扣非归母净利润1.67 亿元，同比增长 118.88%。其中，2024 年公司期间费

5、用金额为 26.08 亿元，较上年同期增加 10.22 亿元，增幅 64.40%，主要系公司销售规模增加导致销售费用及管理费用增加、公司持续投入研发导致研发投入增加，以及员工股权激励计划股份支付费用2.32 亿元的额外影响所导致。企企业业级级业业务务实实现现放放量量增增长长。报告期内，公司企业级存储业务规模增长明显，企业级存储业务收入达到 9.22 亿元，同比增长666.30%。公司已经推出了多款高速 eSSD 产品，覆盖 480GB 至7.68TB的主流容量范围，支持1DWPD（每日整盘写入次数）和3DWPD的高耐用性选项，产品外形涵盖 2.5 英寸到 M.2 的多种规格，构成了全面的企业级

6、产品组合。自主研发的 PCIe SSD 具备多档功耗调节、无感在线固件升级、多命名空间以及可变 Sector Size 等先进功能，通过支持 Telemetry、Sanitize 和全路径端到端的数据保护特性，提升数据存储的安全性和可靠性。公司的PCIe SSD请务必阅读正文之后的免责条款部分2与SATA SSD两大产品系列已成功完成与鲲鹏、海光、龙芯、飞腾、兆芯、申威多个国产 CPU 平台服务器的兼容性适配，为在主流平台上的广泛应用提供了坚实的技术基础。报告期内，公司企业级产品实现规模出货，并持续开拓互联网、服务器、运营商、金融等多个领域的知名客户，为公司业绩提升带来积极作用。自自研研芯芯片