【信达证券】中海油服（601808）-无惧特殊事件扰动，公司24年业绩稳健增长-250326（5页）.pdf

1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 1 证券研究报告 公司研究 Table_ReportType 公司点评报告 Table_StockAndRank 中海油服中海油服(601808.(601808.SHSH)投资评级投资评级 买入买入 上次评级上次评级 买入买入 Table_Author 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱： 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大

2、厦B座 邮编：100031 Table_Title 无惧特殊事件扰动，公司无惧特殊事件扰动，公司 2424 年年业绩业绩稳健稳健增长增长 Table_ReportDate 2025 年 3 月 26 日 Table_Summary 事件事件：2025 年 3 月 25 日晚，中海油服发布 2024 年度报告。2024 年，公司实现营收 483.02 亿元，同比+9.5%；实现归母净利润 31.37 亿元，同比+4.1%；扣非后归母净利润 32.29 亿元，同比+11.4%。实现基本每股收益0.66 元，同比+4.8%；经营性净现金流为 110.17 亿元，同比-15.9%。其中，2024Q4，

3、公司实现营收 146.40 亿元，同比+0.3%，环比+31.5%；实现归母净利润 6.92 亿元，同比-6.4%，环比-18.8%；扣非后归母净利润7.53 亿元，同比+9.2%，环比-13.7%。实现基本每股收益 0.15 元，同比-6.2%，环比-16.7%。点评：点评：2024 年公司海外业务年公司海外业务拓展加速拓展加速。分业务看，分业务看，2024 年，公司钻井、油技、船舶、物探板块的收入同比分别+9.4%、+7.4%、+20.9%、+14.2%。四个板块占总收入比重分别为 27%、57%、10%、6%，船舶业务增幅明显，主要受公司通过整合船舶资源、扩充船舶管理数量从而增加作业量的

4、影响。四个板块毛利率分别为 7.5%、22.9%、4.3%、2.1%，同比分别-1.8pct、+0.8pct、+1.4pct、-1.1pct。分地区分地区看，看，公司国际业务拓展加速，2024 年国内/国际收入占比分为77.5%/22.5%，收入同比分别+8.0%/+14.9%，国内/国际毛利率分别为 18.1%/7.4%，分别同比+0.4pct/-1.7pct。国际业务和钻井业务毛利率均受中东部分作业暂停以及新增作业平台准备成本影响有所下降。现金流方面，现金流方面，公司年度现金资本开支减少、取得现金借款减少导致投资和筹资净现金流均有所下降。其他方面，其他方面，因偿还债务，公司利息费用同比减少

5、。公司非经常性损益主要是因墨西哥子公司税务事项确认滞纳金及准备金相关的营业外支出合计约 2.5 亿元。钻井服务：钻井服务：尽管作业日数有下降，但尽管作业日数有下降，但平台日费平台日费同比同比提升。提升。2024 年，公司运营 48 座自升式钻井平台、14 座半潜式钻井平台，其中 44 座在中国，18 座在海外。钻井业务国内/国际毛利率水平分别为 14.12%/-3.41%，盈利水平主要受国际板块拖累。工作量方面：工作量方面：2024 年自升、半潜式钻井平台日历天使用率分别同比+0.9pct、-11pct 至 81.8%、65.2%，其中半潜式平台受国内南方台风天气因素影响工作量有所减少。价格方

6、面：价格方面：2024 年自升式、半潜式平台日费分别为 7.5、14.3 万美元/天，同比+1.4%、+7.5%。24 上半年中东暂停的上半年中东暂停的 4 条公司平台中，振海条公司平台中，振海 6 号已入列东海作业，号已入列东海作业，AE1 和和 COSLSEEKER 已在东南亚锁定合同，随着公司挪威北海地区已在东南亚锁定合同，随着公司挪威北海地区高日费钻井平台以及南海八号在南美投入作业，高日费钻井平台以及南海八号在南美投入作业，我们认为公司未来日我们认为公司未来日费费水平水平以及平台利用率仍将提升。以及平台利用率仍将提升。油田技术服务：油田技术服务：海外市场开拓成果丰硕，利润率稳步提升海外