【开源证券】易实精密（836221）-北交所信息更新：公司与孔辉汽车签署《战略合作框架协议》，空悬件有望放量-250317（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 易实精密易实精密（836221.BJ）2025 年 03 月 17 日 投资评级：投资评级：增持增持（下调下调）日期 2025/3/17 当前股价(元)26.71 一年最高最低(元)26.71/10.36 总市值(亿元)25.83 流通市值(亿元)11.02 总股本(亿股)0.97 流通股本(亿股)0.41 近 3 个月换手率(%)332.5 2024 年底募投项目逐步放量，2024Q1-3 归母净利润同比+40.85%北交所信息更新-2024.10.30 新能源车与传统车业务双箭齐发，二期募投竣工为新能源车布局提速

2、北交所信息更新-2024.8.16 2024H1 归母净利润预增 70%左右，募投项目年内预计可实现投产北交所信息更新-2024.7.17 公司与孔辉汽车签署战略合作框架协议，空悬件有望放量公司与孔辉汽车签署战略合作框架协议，空悬件有望放量 北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 2024 快报预计营收快报预计营收 3.22 亿元（亿元（+16.80%），归母净利润），归母净利润 0.55 亿元（亿元（+7.53%）公司发布 2024 年业绩快报，预计 2024 年公司实现营业收入 3.22 亿元，同比增长 16.80%；归母净利

3、润为 0.55 亿元，同比增长 7.53%；扣非净利润 0.52 亿元，同比增长 18.19%。受公司汽车行业年降影响，我们下调 2024-2026 年盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润分别为 0.55（原 0.69）/0.65（原 0.90）/0.90（原1.17）亿元。EPS 分别为 0.57/0.67/0.93 元，当前股价对应 P/E 分别为 46.6/39.9/28.8倍，我们看好公司与孔辉汽车签署战略合作框架协议，空悬件有望成为第二增长曲线，由于估值原因，下调至“增持”评级。2024 年中国汽车产销量再创新高年中国汽车产销量再创新高，预计预计 2026 年年汽车零部件

4、规模汽车零部件规模 5.5 万亿元万亿元 根据中国汽车工业协会数据，2024年中国汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长 3.7%和 4.5%，产销量再创新高，继续保持在 3000 万辆以上规模。其中，新能源汽车继续快速增长，年产销首次突破 1000 万辆，销量占比超过 40%。我国汽车零部件企业积极参与全球业务布局，与国际一流整车配套企业的差距明显缩小，尤其在核心零部件和系统集成的国产化进程上取得显著进展。预计到 2026 年我国汽车零部件行业规模将达到人民币 5.5 万亿元。公司与孔辉汽车签署公司与孔辉汽车签署战略合作框架协议战略合作框架协议，空悬件空悬件有望成为

5、有望成为第二增长曲线第二增长曲线 2024年12月公司与浙江孔辉汽车科技有限公司于近日围绕汽车空气悬架用零部件合作事宜签署了战略合作框架协议，主要围绕空气弹簧用扣压环、支撑环以及后续拓展项目：空气悬架控制器、阀泵、横向稳定杆、减震器等项目上的金属零部件开展具体合作。国内空气悬架渗透率随着新能源汽车的快速发展而快速提升，根据华经产业研究院数据，2023 年我国空气悬架市场规模超过 200 亿元，同比增长 51.7%，预计 2028 年中国空气悬架市场规模达到近 600 亿元。同时，国内自主厂商实现强势崛起，2023 年孔辉汽车交付量达 25 万套，市占率为44.50%，随着国内企业继续扩大份额，

6、空悬件业务有望成为公司第二增长曲线。风险提示：风险提示：技术迭代风险、下游行业较为集中的风险、市场竞争风险。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元)232 276 322 408 519 YOY(%)52.3 18.8 16.8 26.6 27.2 归母净利润(百万元)38 52 55 65 90 YOY(%)34.2 36.2 7.5 16.8 38.8 毛利率(%)29.7 31.7 29.6 28.1 29.8 净利率(%)16.3 18.7 17.2 15.9 17.3 ROE(%)17.6 14.0