【山西证券】中科曙光（603019）-盈利能力显著提升，AI生态布局加速-250311（5页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1通用计算机设备通用计算机设备中科曙光（中科曙光（603019.SH）买入买入-A(维持维持)盈利能力显著提升，盈利能力显著提升，AI 生态布局加速生态布局加速2025 年年 3 月月 11 日日公司研究公司研究/公司快报公司快报公司近一年市场表现公司近一年市场表现市场数据：市场数据：2025 年年 3 月月 10 日日收盘价（元）：71.03年内最高/最低（元）：89.93/34.07流通 A 股/总股本（亿股）：14.59/14.63流通 A 股市值（亿）：1,036.05总市值（亿）：1,039.31基础数据：基

2、础数据：2024 年年 12 月月 31 日日基本每股收益(元)：1.31摊薄每股收益(元)：1.31每股净资产(元)：14.58净资产收益率(%)：9.35资料来源：最闻分析师：分析师：方闻千执业登记编码：S0760524050001邮箱：事件描述事件描述3 月 5 日，公司发布 2024 年年报，其中，2024 全年公司实现收入 131.48亿元，同比减少 8.40%；全年实现归母净利润 19.11 亿元，同比增长 4.10%，实现扣非净利润13.72亿元，同比增7.34%。2024年四季度公司实现收入51.06亿元，同比减少 22.57%；四季度实现归母净利润 11.42 亿元，同比增

3、5.16%，实现扣非净利润 9.27 亿元，同比增 6.73%。事件点评事件点评产品结构及产销管理优化推动公司盈利能力显著提升产品结构及产销管理优化推动公司盈利能力显著提升。2024 年公司收入有所承压，主要是因为公司开始重新规划产品定位，逐步减少低毛利的项目。分产品看，2024 年公司 IT 设备业务实现收入 117.06 亿元，同比减少 8.40%，软件开发、系统集成及技术服务业务实现收入 13.95 亿元，同比减少 10.94%；分客户看，2024 年公共事业客户收入为 71.56 亿元，同比减少 14.43%，企业客户收入为 59.45 亿元，同比减少 0.65%。随着公司将资源向高附

4、加值产品和服务的研发和推广上倾斜并优化产销管理模式以提升运营效率，2024 年公司毛利率进一步提高至 29.16%，较上年同期增加 2.90 个百分点。2024 年公司期间费用率保持稳定，其中销售、管理、研发费用率分别较上年同期增加0.64、0.63、0.66 个百分点。受益于战略转型及管理优化，公司净利率也从23 年的 13.08%提升至 15.16%。随着随着 DeepAI 深算智能引擎、深算智能引擎、DeepSeek 一体机等软硬件产品陆续发布一体机等软硬件产品陆续发布，公司开始加速公司开始加速 AI 生态布局生态布局。1）今年 2 月 22 日，公司正式发布 DeepAI 深算智能引擎

5、，打造端到端的全栈 AI 加速套件。DeepAI 在 GPUFusion 兼容层、基础算子层、框架工具层、模型扩展组件层进行深度优化，目标算子性能提升 30-70%，模型性能提升 20-50%，单卡推理速度最高提升 1 倍以上，同时，DeepAI 内嵌 DAP 智能平台，提供模型训练和微调、智能体可视化编排等功能，并预置 100 多种关键场景应用及 300 多种精调模型与加速算法。目前已在中国气象局、深圳纪委、中国电信天翼云、PICC 人保财险、中石化物探院等头部客户场景中实现落地；2）公司推出的 DeepSeek 一体机内置自研的AI 管理平台 SothisAI 3.0，可让知识库构建效率提

6、升 10 倍，并且，DeepSeek一体机同时适配 DeepSeek 系列模型及 QWen2.5、LLama3.2、ChatGLM 等主流开源大模型，支持从 10 亿级参数模型推理到 1000 亿级参数模型训练的全场景需求。投资建议投资建议随着 AI 生态全面布局加速，公司作为国产算力领军的地位将更加稳固，公司研究公司研究/公司快报公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2预计公司 2025-2027 年 EPS 分别为 1.531.812.04，对应公司 3 月 10 日收盘价 71.03 元，2025-2027 年 PE 分别为 46.5239.