同力日升（605286）-A股公司研究报告：算电协同乘势而升-250813（18页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 2 20 02 25 5 年年 0808 月月 1313 日日 同同力力日升日升(6 60 05 52 28 86 6.S SH H)公公司司深深度分度分析析 算算电电协协同同，乘，乘势而势而升升 证证券券研究报告研究报告 电梯电梯 投资评级投资评级 买入买入-A A 首次首次评级评级 6 6 个个月目月目标价标价 4 45 5.4 45 5 元元 股价股价 (2 20 02 25 5-0808-1 13 3)4 41 1.6 64 4 元元 交易数据交易数据 总市值总市值(百万元百万元)6,995.52 流通市值流通市值(百万

2、元百万元)6,995.52 总股本总股本(百万股百万股)168.00 流通股本流通股本(百万股百万股)168.00 1212 个个月价格区间月价格区间 19.84/45.67 元 股价表现股价表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 2.8-3.1 70.0 绝对收益绝对收益 6.9 4.1 95.2 汪磊汪磊 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450525050002 卢璇卢璇 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450525060004 相关报告相关报告 转转型型成成效显效显著著，新新能源能源业务业务擎动业绩增长：擎动业绩增长：

3、公司的传统业务为电梯部件及电梯金属材料业务，2022 年 5 月，公司敏锐把握机遇，通过并购北京天启鸿源成功切入新能源领域，构建起储能系统集成与新能源电站开发两大新业务。转型效果显著：2024年，新能源业务营收增长 103.61%至 8.79 亿元，营收占比达 34.76%，毛利贡献高达 64.75%。新能源业务已超越传统电梯业务，成为公司重要增长引擎，有效抵御了电梯行业的周期波动。136136 号文号文促储促储能能价值价值回归回归，储能储能容量电价容量电价有望有望破破局：局：136 号文取消强制配储，新能源电站为提升消纳能力与市场竞争力，主动配置高性能储能成为核心需求，推动行业从低价竞争转向

4、产品力竞争。面对现货价差与辅助服务难以破解的盈利困局，甘肃省率先破冰，出台全国首个省级独立储能容量电价机制，明确电网侧新型储能执行容量电价 330 元/kW年（执行期限 2 年），未来容量电价机制有望全国推广，为储能行业注入稳定收益并激发投资活力。公司在甘肃庆阳的 1GWh 储能电站项目直接受益于此政策，未来围绕算力绿电布局的整体收益确定性不断增强。深深绑绑算算电协电协同，同，受受益数益数据中据中心心绿电革命绿电革命：AI 算力爆发推动数据中心能耗激增，在国家数据局新建数据中心绿电占比超 80%政策要求下，源网荷储一体化供电模式成为最优解，打开储能增长空间。公司先发布局算电协同：4 月携手鑫蜂

5、维推进智算中心储能及零碳园区，6 月与庆阳政府签署绿电直连协议共建绿色数据中心，7 月与甘肃移动合作落地“通信基础设施新能源化”项目。这些有力证明了公司在算力绿电领域的地位，未来公司将以庆阳东数西算国家枢纽为战略抓手，探索算电协同智能调度，在绿电革命浪潮中持续受益。投投资资建建议：议：买入-A 投资评级，6 个月目标价 45.45 元。我们预计 2025-2027 年公司收入分别为 33.82 亿元、35.89 亿元、38.10 亿元（增速：33.9%、6.1%、6.1%），归母净利润分别为 3.18 亿元、3.96 亿元、4.74 亿元（增速：29.1%、24.4%、19.7%），对应当前

6、PE 分别为 22.0 倍、17.7倍、14.8 倍（估值日期为 2025/8/13）。成长性突出，首次给予买入-A 的投资评级。风风险险提示提示：储能电站安全运行风险储能电站安全运行风险、新能源新能源行行业增速放缓风险业增速放缓风险、电电梯梯行行业修业修复不复不及预及预期期、原材料价格波动风险原材料价格波动风险、市场竞争加剧的市场竞争加剧的风险风险、盈利盈利预测预测及及假设假设不及不及预期预期等。等。-10%5%20%35%50%65%80%95%110%2024-082024-122025-042025-07同同力力日日升升沪深沪深300300 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明