【东莞证券】有色金属与钢铁行业双周报：多方因素共振，国际金价突破3300美元-250418（14页）.pdf

1、本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。有色金属有色金属&钢铁钢铁行业行业标配（维持）有色金属有色金属与钢铁与钢铁行业行业双周报双周报(2022025 5/04/0404/04-202-2025 5/04/17)04/17)多方因素共振，国际金价突破 3300 美元2025 年 4 月 18 日分析师：许正堃SAC 执业证书编号：S0340523120001电话：0769-23320072邮箱：申万有色申万有色及钢铁及钢铁行业指数走势行业指数走势资料来源：东莞证券研究所，iFind相关报告相

2、关报告投资要点：投资要点：行情回顾。行情回顾。截至2025年4月17日，申万有色金属行业近两周下跌3.33%，跑输沪深300指数1.02个百分点，在申万31个行业中排名第16名；钢铁行业近两周下跌6.60%，跑输沪深300指数4.29个百分点，排名第27名。截至2025年4月17日，近两周有色金属行业子板块中，贵金属板块上涨15.14%，小金属板块下跌4.75%，工业金属板块下跌5.18%，能源金属板块下跌8.05%，金属新材料板块下跌8.06%。有色金属有色金属&钢铁钢铁行业行业重要新闻及重要新闻及观点观点黄金黄金。截至4月17日，COMEX黄金价格收于3341.30美元/盎司，较月初上涨1

3、92.8美元，伦敦现货黄金价格收于3305.65美元/盎司，较月初上涨172美元，均为首次突破至3300美元上方；上海黄金交易所黄金Au（T+D）价格收于787.32元/克，较月初上涨51.64元。综合来看，美国关税政策的影响延续，同时地缘政治局势仍在发酵，避险情绪推动金价快速上行。此外，随着美元指数走弱、各国央行加速增持黄金、金条及黄金ETF投资需求增加等多方因素共同作用，为黄金价格营造了较好的上行环境。建议关注赤峰黄金（600988）、山东黄金（600547）、紫金矿业（601899）。稀土稀土。2025年4月4日，商务部、海关总署联合发布公告，决定对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀

4、土相关物项实施出口管制。中重稀土作为“工业维生素”，可用于军事武器、新能源汽车、航空器等领域，来显著提升产品的稳定性及寿命。根据美国地质调查局数据，2024年中国稀土产量占到全球约70%，稀土储量占比约48%。我国在中重稀土产业方面具备绝对优势，产能规模及冶炼分离技术占据全球主导地位。此次国家对中重稀土实施出口管制，不仅是对关税政策的精准反击，更能在全球产业链竞争中提高自身话语权。从稀土行业基本面来看，人形机器人等新兴需求打开稀土新的成长空间，新能源汽车等需求持续为稀土磁材托底，叠加供给侧加快结构性改革，稀土行业上升通道有望重启。建议关注中国稀土（000831）、正海磁材（300224）、金力

5、永磁（300748）。铝。铝。近期，工信部等十部门印发铝产业高质量发展实施方案（20252027年），方案从保障资源安全、推动产业升级、契合“双碳”目标等方面提出相关要求。从基本面看，供给侧氧化铝存在产能扩张预期，电解铝受产能政策制约，难有较大新增产量。铝市下游需求端表现分化，新能源汽车及光伏等需求继续强劲，而建筑用铝需求持续疲软。后续需持续关注铝行业整合升级、政策助力以及新旧需求交替等方面。截至4月17日，LME铝价收于2385美元/吨，较年初下跌约120美元。风险提示：风险提示：宏观经济波动风险、宏观经济波动风险、行业下游需求不及预期行业下游需求不及预期风险、原材料价格波风险、原材料价格波

6、动风险、在建项目进程不及预期、动风险、在建项目进程不及预期、美联储再度施行紧缩性货币政策、美联储再度施行紧缩性货币政策、行业行业内内部部竞争竞争加剧等加剧等风险。风险。行业周报行业周报行业研究行业研究证券研究报告证券研究报告有色金属&钢铁行业双周报（2025/04/04-2025/04/17）2 2请务必阅读末页声明。目目录录一、行情回顾.3二、有色金属&钢铁行业行情分析及主要产品价格.7工业金属.7贵金属.8能源金属.8钢铁.9三、行业新闻.10四、公司公告.10五、有色金属及钢铁行业本周观点.11六、风险提示.13插图目录插图目录图 1：申万有色金属及钢铁行业近一年行情走势（截至 2025