【东莞证券】基础化工行业双周报：制冷剂一季度长协价落地，三氯蔗糖价格再调涨-250110（13页）.pdf

1、本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。基础化工基础化工行业行业超配（维持）基础化工行业双周报（基础化工行业双周报（2024/2024/1212/2727-202-2025 5/1/91/9）制冷剂一季度长协价落地，三氯蔗糖价格再调涨2025 年 1 月 10 日分析师：卢立亭SAC 执业证书编号：S0340518040001电话：0769-22177163邮箱：基础化工行业指数走势基础化工行业指数走势资料来源：Wind，东莞证券研究所相关报告相关报告投资要点：投资要点：行情回顾行情回顾：截至

2、2025年1月9日，中信基础化工行业近两周下跌5.83%，跑输沪深300指数0.63个百分点，在中信30个行业中排名第14。化工产化工产品涨跌幅品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产品是丙烯腈（+10.36%）、异丁烯（+8.97%）、二氯丙烷-白料（+7.05%）、氯化亚砜（+6.67%）、丁二烯（+5.96%），价格跌幅前五的产品是液氯（-80.00%）、甲醇（-4.18%）、维生素A（-4.17%）、一氯甲烷（-4.08%）、合成氨（-3.80%）。基础化工行业周观点基础化工行业周观点：2025年一季度制冷剂长协价格落地，R32、R410a价格在4.2万元/吨左右，环比

3、去年四季度有不同程度的提升，为2025年打下良好开局。2025年家电、汽车以旧换新政策延续，空调方面，将每位消费者购买空调产品最多补贴1件增加到3件；汽车方面，将符合条件的国四排放标准的燃油车纳入报废更新补贴范围，预计2025年制冷剂下游需求有望维持景气，建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160）。本周三氯蔗糖主流厂商再次上调三氯蔗糖价格1万元至25万元/吨，根据百川盈孚的跟踪，目前行业贸易商库存水平有所下降，三氯蔗糖市场氛围较为乐观。1月3日，金禾实业等四家三氯蔗糖主流厂商在滁州召开行业会议。面对市场竞争的加剧与技术创新的迫切需求，四家企业主动携手，以交流促合作，以合作谋发展

4、，后续行业协同程度有望进一步加强，从供给端支撑三氯蔗糖价格，个股方面建议关注金禾实业（002597）。2025年我国财政和货币政策有望共同发力，叠加消费刺激政策的接续，化工下游需求改善值得期待；同时，目前行业盈利磨底，企业新增产能意愿有望减弱，叠加此前重要会议强调防内卷，行业供给压力有望逐步趋缓，供需格局有望逐步向好。细分领域方面还建议关注（1）综合优势明显、业绩稳健的龙头公司万华化学（600309）、华鲁恒升（600426）；（2）以旧换新补贴政策下，家电、汽车需求有望继续改善，建议关注下游应用领域中家电、汽车占比较大的改性塑料板块，个股建议关注行业龙头企业金发科技（600143）；（3）海

5、外需求旺盛，国内企业扩产、销量增长的轮胎板块，个股关注森麒麟（002984）；（4）行业集中度高、竞争格局良好的涤纶长丝板块，个股建议关注桐昆股份（601233）和新凤鸣（603225）；（5）磷矿石供需维持紧平衡的磷化工板块，个股建议关注云天化（600096）和川恒股份（002895）。风险提示：风险提示：能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄、宏观经济波动、下游需求不及预期、部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化、行业竞争加剧、贸易摩擦影响产品出口、海运费波动影响出口等风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。行业周报行业周报行业研究行业研究证券研究报告证券研究报告基础化工行业周报（2024

6、/12/27-2025/1/9）2请务必阅读末页声明。目录目录一、行情回顾.3二、本周化工产品价格情况.6三、产业新闻.8四、公司公告.9五、本周观点.10六、风险提示.12插图目录插图目录图 1：中信基础化工行业过去一年行情走势（截至 2025 年 1 月 9 日）.3表格目录表 1：中信 30 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2025 年 1 月 9 日）.3表 2：中信基础化工行业涨跌幅前五的三级子板块（单位：%）（截至 2025 年 1 月 9 日）.4表 3：中信基础化工行业涨跌幅后五的三级子板块（单位：%）（截至 2025 年 1 月 9 日）.5表 4：中信基础化工行业涨幅前