【大同证券】煤炭行业周报：高温来临、反内卷持续发酵，煤炭配置不悲观-250715（14页）.pdf

1、 请务必阅读最后一页免责声明 1 证券研究报告证券研究报告煤炭行业周报煤炭行业周报 行业评级：中性行业评级：中性 发布日期：发布日期：2025.2025.7 7.1 15 5 煤炭行情走势图 数据来源：Wind 大同证券 大同证券研究中心 分析师：刘永芳 执业证书编号：S0770524100001 邮箱： 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址:http:/ 核心观点核心观点 港口库存持续去化，高温促使动力煤价继续上升港口库存持续去化，高温促使动力煤价继续上升。随着气温升高，用电量继续攀升，电煤需求仍有释放空间，在供给明显提升可能性较小，港口库存持续去化下，

2、预计价格仍有上涨空间。供需关系缓和，焦煤价格普涨供需关系缓和，焦煤价格普涨。随着炼焦煤供给逐步恢复，在下游阶段性补库需求和中间环节采购积极性尚可的支撑下，以及“反内卷”的持续发酵下，焦煤价格有望继续上涨。权益市场以涨为主，煤炭板块权益市场以涨为主，煤炭板块跑输跑输指数指数。财政部调整国有险资考核机制，引导长期资金入市，预计带来超万亿元增量资金，科创板“1+6”配套规则落地，科创成长层正式设立，推动科技企业融资便利性提升，上证指数震荡上行，盘中创去年 11 月 8 日以来的新高，触及 3555.22 点，市场平均成交额1.5 万亿元，行业轮动加剧，煤炭行业跑输大盘指数。综合上述分析，动力煤方面，

3、随着气温升高，用电量继续攀综合上述分析，动力煤方面，随着气温升高，用电量继续攀升，动力煤采购需求仍有释放空间，而在降雨频现、产量高升，动力煤采购需求仍有释放空间，而在降雨频现、产量高基数情况下，供给明显提升的可能性较小，叠加港口库存持基数情况下，供给明显提升的可能性较小，叠加港口库存持续去化，预计价格仍有上涨空间。炼焦煤方面，伴随着炼焦续去化，预计价格仍有上涨空间。炼焦煤方面，伴随着炼焦煤供给逐步恢复，在下游阶段性补库需求和中间环节采购积煤供给逐步恢复，在下游阶段性补库需求和中间环节采购积极性尚可的支撑下，以及“反内卷”的持续发酵下，炼焦煤极性尚可的支撑下，以及“反内卷”的持续发酵下，炼焦煤价

4、格有望继续上涨。二级市场方面，财政部调整国有险资考价格有望继续上涨。二级市场方面，财政部调整国有险资考核机制，引导长期资金入市，预计带来超万亿元增量资金，核机制，引导长期资金入市，预计带来超万亿元增量资金，科创板“科创板“1+61+6”配套规则落地，科创成长层正式设立，推动科”配套规则落地，科创成长层正式设立，推动科技企业融资便利性提升，上证指数震荡上行，盘中创去年技企业融资便利性提升，上证指数震荡上行，盘中创去年 1111月月 8 8 日以来的新高，触及日以来的新高，触及 3555.223555.22 点，市场平均成交额点，市场平均成交额 1.51.5万亿元，单日融资买入额万亿元，单日融资买

5、入额 12001200 亿上下震荡，相较于上周，量亿上下震荡，相较于上周，量能放大，行业轮动加剧，煤炭行业跑输大盘指数。建议继续能放大，行业轮动加剧，煤炭行业跑输大盘指数。建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。风险提示风险提示 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。0.70.80.91.01.11.21.32024-07-192024-08-192024-09-192024-10-192024-11-192024-12-192025-01-192025-02-192025-03-192025-04-192025-05-192025-06-1

6、9沪深300煤炭指数高温高温来临来临、反内卷持续发酵、反内卷持续发酵，煤炭配置不悲观煤炭配置不悲观 【2025.2025.7 7.7 7-2025.2025.7 7.1313】请务必阅读最后一页免责声明 2 证券研究报告证券研究报告煤炭行业周报煤炭行业周报 一、市场表现：权益市场一、市场表现：权益市场以以涨涨为主为主，煤炭板块，煤炭板块跑跑输输指数指数 本周（2025.7.7-2025.7.13），权益市场以涨为主，财政部调整国有险资考核机制，引导长期资金入市，预计带来超万亿元增量资金，科创板“1+6”配套规则落地，科创成长层正式设立，推动科技企业融资便利性提升，上证指数震荡上行，盘中创去年