【信达证券】出海拓展垃圾焚烧产能，助推公司盈利能力提升环保周报-250705（11页）.pdf

1、156.tcy 出海拓展垃圾焚烧产能，助推公司盈利能力提升出海拓展垃圾焚烧产能，助推公司盈利能力提升 【】【】Table_Industry 环保周报 Table_ReportDate2025 年 7 月 5 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 行业研究周报 Table_ReportType 行业周报 Table_StockAndRank 环保环保 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 Table_Author 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱： 郭雪 环保联席首席分

2、析师 执业编号：S1500525030002 邮 箱：guoxue 吴柏莹 环保行业分析师 执业编号：S1500524100001 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 Table_Title 出海拓展垃圾焚烧产能，助推公司盈利能力提升出海拓展垃圾焚烧产能，助推公司盈利能力提升 20252025 年年 7 7 月月 5 5 日日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary Table_Summary 行情回顾：行情回顾：截至 7 月 4 日收

3、盘，本周环保板块上涨 0.81%，表现劣于大盘；其中，水治理板块上涨 2.12%，水务板块上涨 0.81%；大气治理板块下跌 1.16%；固废中环卫板块下跌 2.82%，垃圾焚烧板块上涨0.21%，资源化板块上涨 1.63%，固废其他板块上涨 3.10%；环保设备板块上涨 3.14%，检测/监测/仪表板块上涨 2.49%；环境修复板块上涨 1.36%。行业动态：行业动态：1）6 月 30 日，为进一步丰富全国碳排放权交易市场交易方式，满足交易主体需求，维护交易市场秩序，根据碳排放权交易管理暂行条例碳排放权交易管理办法（试行）碳排放权交易管理规则（试行）关于全国碳排放权交易相关事项的公告等有关规

4、定，上海环境能源交易所发布关于全国碳排放权交易系统启用单向竞价交易方式的公告；2）7 月 2 日，为提升水污染物排放管理水平，推动相关行业绿色发展，促进减污降碳协同增效，生态环境部部长黄润秋主持召开部常务会议，审议并原则通过生态文明示范创建管理规程和建设指标相关文件、2025 年生态文明建设示范区和“绿水青山就是金山银山”实践创新基地遴选复核工作方案、城镇污水处理厂污染物排放标准修改单等 4 项生态环境标准。专题：专题：伴随国内垃圾焚烧发电行业趋于饱和，东南亚等地因经济发展迅速、人口密集以及垃圾处理日益增长，正成为我国垃圾焚烧发电企业出海的首选目的地之一。中国企业技术成熟度高、成本控制能力强以

5、及产业链完善，在海外市场具有显著的竞争优势。海外垃圾焚烧项目在垃圾处理费定价及电价方面均高于国内。中国天楹在越南、印尼、新加坡等地拓展垃圾焚烧项目，垃圾处理费约在 150-300 元/吨，其中河内项目电价约为 0.72 元/度，显著优于国内水平。我们认为垃圾焚烧企业出海拓展垃圾焚烧产能，助推公司盈利能力提升。建议关注旺能环境、中国天楹、瀚蓝环境、军信股份、中科环保等。投资建议：投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好

6、，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。风险提示：风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 3 目 录 一、当周市场表现：环保板块表现劣于大盘.4 二、专题研究：出海拓展垃圾焚烧产能，助推公司盈利能力提升.5 三、行业动态.7 四、公司公告.7 五、投资建议.8 六、风险提示.9 表 目 录 表 1：部分公司海外项目处理费及电价定价情况.6 表 2：