【东海证券】2025陆家嘴论坛解读之保险业态观察（四）：更大力度推进开放合作，把握银发经济和财富管理发展浪潮-250618（2页）.pdf

1、行业研究行业研究 行业简评行业简评 非银金融非银金融 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年06月月18日日 table_invest 超配超配 Table_NewTitle 更大力度推进开放合作，更大力度推进开放合作，把握银发经济把握银发经济和财富管理发展浪潮和财富管理发展浪潮 2025陆家嘴论坛解读之保险业态观察（四）Table_Authors 证券分析师证券分析师 陶圣禹 S0630523100002 table_stockTren

2、d table_product 相关研究相关研究 1.险企2026起全面实施新会计准则，关注陆家嘴论坛带来的政策预期非银金融行业周报（20250609-20250615）2.AMC系券商实控人变更，把握政策催化带来的板块配置机遇非银金 融 行 业 周 报（20250602-20250608）3.关注陆家嘴论坛政策发布预期带来的市场情绪催化非银金融行业周报（20250526-20250601）table_main 投资要点：投资要点：事件：事件：2025陆家嘴论坛于6月18日在上海召开，本次会议主题为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”，开幕式上金融监管总局李云泽局长就保险市场更大力度的

3、开放合作做了主题发言。更大力度更大力度推进推进开放开放合作合作，合力构建高水平开放新格局。合力构建高水平开放新格局。李云泽局长在会议上表示开放合作是我国金融改革发展的强大动力，也是金融发展不可逆转的历史潮流。1）从市场主体来看，目前全球40家最大的保险公司近半数已进入中国，近期刚批准友邦人寿和荷兰全球人寿在沪筹建上海首批外资独资保险资管公司，表明上海国际金融中心的建设再添新动能；2）从市场份额来看，外资保险公司在国内市场的保费份额从2013年的4%提升至目前的9%，结合不断增长的保险需求提升趋势，我们测算外资保险公司保费CAGR约为20%，高于同期我国保险行业保费11.5%的年均增速，其中既有

4、低基数所蕴含的高增长动能，也有优异的治理效能和经营管理水平所带来的营销战略落地；3）从监管制度接轨来看，我国积极推进保险业新会计准则制度实施，中国版IFRS 9（新金融工具会计准则）和IFRS 17（新保险合同会计准则）正稳步推进落地，2026年起全面落实，确有困难的险企可暂缓实行，提升了制度的包容性。展望未来，我们认为更大力度地推进开放合作将是大势所趋，一方面政策导向将持续深化，有望健全与外资机构常态化沟通机制，优化营商环境；另一方面也将助推行业步入高质量创新发展之路，借力外资经验深化产品创新，同时结合科技赋能提升整体经营效率和风险应对能力。完善完善三三支柱体系建设，把握银发经济支柱体系建设

5、，把握银发经济和财富管理和财富管理发展浪潮。发展浪潮。1）据国家统计局数据，截至2024年末我国60岁以上人口已达到3.1亿人，占总人口比例为22.0%，已步入深度老龄化社会。李云泽局长在会议上表示，预计2035年60岁以上人口将突破4亿，银发经济规模有望达到30万亿元。我们认为在多层次养老保险体系的基础上，围绕“新老年群体”健康养生、长期护理、文旅康养等需求逐步提升，有望推动多元综合服务体系的完善和产业链协同创新的持续深化，共同分享养老市场发展的红利。2）除了养老金融市场广阔之外，财富管理也具有较大的发展前景。李云泽局长在会议上表示，从金融资产配置比例看，当前中国家庭的现金和储蓄占比超过一半

6、，远高于OECD国家约1/3的平均水平。此外，过去5年中国信托、理财、保险资管受托管理资产规模年均增速约8%，已成为全球第二大资产和财富管理市场。我们认为，一方面从需求端来看，随着人均GDP突破1万美元，居民资产配置从“存款主导”向“多元配置”转变，对权益类资产、保险保障、养老规划等多元化财富管理需求显著增长；另一方面从供给端来看，市场参与主体更趋多元化和国际化，跨境财富管理试点扩容、个人养老金制度深化等政策红利持续释放，也将催化产品供给的不断创新，促进财富管理行业提质升级。投资建议：投资建议：1）寿险负债转型仍在推进，队伍规模下滑幅度边际减弱，产能提升成效显著，我们认为应持续关注在稳定规模下