【东海证券】2025陆家嘴论坛解读之资本市场聚焦（四）：新设科创成长层，构建多元资本市场体系和产品服务矩阵-250618（4页）.pdf

1、行业研究行业研究 行业简评行业简评 非银金融非银金融 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年06月月18日日 table_invest 超配超配 Table_NewTitle 新设新设科创成长层，科创成长层，构建构建多元资本市场体多元资本市场体系和系和产品服务矩阵产品服务矩阵 2025陆家嘴论坛解读之资本市场聚焦（四）Table_Authors 证券分析师证券分析师 陶圣禹 S0630523100002 table_stockTrend

2、table_product 相关研究相关研究 1.险企2026起全面实施新会计准则，关注陆家嘴论坛带来的政策预期非银金融行业周报（20250609-20250615）2.AMC系券商实控人变更，把握政策催化带来的板块配置机遇非银金 融 行 业 周 报（20250602-20250608）3.关注陆家嘴论坛政策发布预期带来的市场情绪催化非银金融行业周报（20250526-20250601）table_main 投资要点：投资要点：事件：事件：2025陆家嘴论坛于6月18日在上海召开，本次会议主题为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”，开幕式上证监会吴清主席就更好发挥资本市场功能、推动科技

3、创新和产业创新融合发展做了主题演讲。资本市场服务科技创新和产业转型升级，亦促进自身结构、效率和投资价值的不断改善。资本市场服务科技创新和产业转型升级，亦促进自身结构、效率和投资价值的不断改善。吴清主席在会议上表示，资本市场有力促进了科技、资本、产业良性循环，已形成主板、科创板、创业板、北交所和新三板以及私募创投等各具特色、错位发展的多层次市场体系，上市公司也成为科技创新主力军，2024年A股上市公司研发投入占全社会一半以上，拥有专利数量占全国总量1/3。此外，耐心资本赋能科技创新的作用更加突出，也推动一大批上市公司发展壮大成为行业龙头或隐形冠军，带动了上下游企业、科研院所等协同创新。与此同时，

4、新质生产力的发展也促进资本市场的不断完善。上市公司层面来看，“含科量”大幅提升，市值超千亿的A股上市公司中科技企业占比从10年前的12%提升至如今的27%，也促进上市公司业绩增长，例如新一代信息技术和新材料行业上市公司近5年营收复合增长率分别达12.5%和17.9%；投资者角度来看，仅科创板、创业板近5年分红回购就超过7300亿元，业绩和市值的增长推动投资者长期回报持续提升，进而实现良性循环。深化制度创新，加大新质生产力服务支持力度。深化制度创新，加大新质生产力服务支持力度。会议聚焦提升制度的包容性和适应性，以深化科创板、创业板改革为抓手，以发展多元股权融资为重点，着力打造更具吸引力、竞争力的

5、市场体系。1）支持优质未盈利企业上市，科创板和创业板重启未盈利企业上市标准。）支持优质未盈利企业上市，科创板和创业板重启未盈利企业上市标准。吴清主席在会议上表示将重启科创板第五套标准和创业板第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市，体现了制度的包容性和适应性提升，也表明资本市场对科技型企业的支持力度显著提升，有望通过融资渠道的拓宽，引导资金向战略性新兴产业集聚。2）设置科创成长层，深化科创板）设置科创成长层，深化科创板改革“改革“1+6”政策措施”政策措施。“1”即在科创板设置科创成长层，将前述科创板企业全部纳入其中，并在强化信息披露和风险揭示、加强投资者适当性管理等方面做出专门安排；“6”即在

6、科创板创新推出6项改革措施，包括对于适用科创板第五套标准的企业，试点引入资深专业机构投资者制度；面向优质科技企业试点IPO预先审阅机制；扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用；支持在审未盈利科技企业面向老股东开展增资扩股等活动；完善科创板公司再融资制度和战略投资者认定标准；增加科创板投资产品和风险管理工具等。我们认为科创成长层的设立，精准服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业，同时通过差异化的信息披露与投资者适当性管理，既能满足不同风险偏好投资者的需求，又为科创企业提供更精准的市场适配环境，有效降低信息不