【民生证券】计算机周报：旗帜鲜明看好金融科技之RWA全解读-250615（15页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 计算机周报 20250615 旗帜鲜明看好金融科技之 RWA 全解读 2025 年 06 月 15 日 市场回顾 本周（6.9-6.13）沪深 300 指数下跌 0.25%，中小板指数下跌 0.65%，创业板指数上涨 0.22%，计算机（中信）板块下跌 2.25%。板块个股涨幅前五名分别为：兆日科技、雄帝科技、正元智慧、熙菱信息、银之杰；跌幅前五名分别为：优刻得-W、中科信息、御银股份、数据港、龙宇燃油。行业要闻 工信部专题研究部署推动人工智能产业发展和赋能新型工业化 我国部署 10 个国家数据要素综合试验区 公司动

2、态 大华股份：6 月 5 日消息，截至 2025 年 5 月 31 日，公司通过集中竞价方式累计回购股份 642.72 万股，占总股本 0.19%，成交总金额 9998.7954 万元，最高成交价 15.71 元/股，最低成交价 15.21 元/股。本次回购股份用于依法注销减少注册资本，资金来源为自有资金，符合回购股份方案要求。英方软件：6 月 7 日消息，公司截至本公告披露日，一致行动人好望角启航、好望角越航、好望角苇航通过集中竞价交易、大宗交易的方式合计减持 2,505,000股，占公司总股本的 3.00%。本次减持计划实施完毕。本周观点 投资建议：从美国率先立法稳定币法案，到中国香港稳定

3、币条例即将落地，以及开曼群岛等地的政策支持，全球各国在政策端正在试探乃至拥抱 web3.0 的到来；而产业端，以蚂蚁、京东等大厂在区块链技术上的探索，从而推出实质的稳定币及 RWA 的相关产业链，web3.0 的世界大幕正徐徐拉开。我们建议充分关注相关产业链：稳定币：中科金财、金证股份、众安在线、连连数字、中国光大控股、宇信科技、天阳科技、四方精创、京北方；RWA：朗新集团、协鑫能科、捷顺科技及潜在 RWA 资产上链标的 风险提示：RWA 政策落地不及预期；行业发展不及预期；市场竞争加剧。推荐 维持评级 分析师 吕伟 执业证书：S0100521110003 邮箱：lvwei_ 分析师 杨立天

4、执业证书：S0100524100001 邮箱： 相关研究 1.计算机周报 20250608：旗帜鲜明看好金融科技-2025/06/08 2.计算机周报 20250602：为什么美股 AI 创新高？-2025/06/02 3.计算机周报 20250525：为什么科技巨头都在布局 AI 编程-2025/05/25 4.计算机行业事件点评：鸿蒙电脑正式发布，华为“根技术”再次迎来突破-2025/05/22 5.计算机周报 20250518：把握 AI 应用“击球区”-2025/05/18 行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 稳

5、定币与 RWA 的全球演进双主线.3 1.1 海外发展：监管破局与万亿美元市场形成.3 1.2 中国路径：香港沙盒与科技巨头突围.5 1.3 投资建议.8 2 行业新闻.9 3 公司新闻.10 4 本周市场回顾.11 5 风险提示.13 插图目录.14 表格目录.14 行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 稳定币与 RWA 的全球演进双主线 1.1 海外发展：监管破局与万亿美元市场形成 全球稳定币监管呈现出“分阶段、分层级、趋合规”的特征。随着稳定币在跨境支付、数字资产交易和 RWA 等领域的广泛应用，全球主要经济体开始系统性构

6、建监管框架，稳定币行业正由“灰色地带”向“监管沙盒”演进，美国、欧盟、新加坡等国家/地区均已推进立法进程或发布监管指引。监管机构普遍从“底层资产真实性、储备透明度、发行人资质合规”三大维度着手，推动稳定币由无序发展转向审慎接纳。我们认为，当前稳定币合规化进程已进入关键拐点阶段，欧盟（MiCA）与中国香港（稳定币条例）等代表性地区的监管框架已具备可复制性，有望在国际间产生溢出效应。中长期看，清晰的监管有助于降低交易费用，并实现更快的实时结算，具备合法牌照、审计机制健全、能与传统金融体系有效衔接的稳定币发行机构将获得更高的市场认可度，可靠性更强的合规稳定币有望逐步替代“灰色稳定币”成为主流资金通道