【公司研究】万达信息-智慧城市业务稳健“保险＋科技”助力起航-20200426[19页].pdf

1、 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 万达信息万达信息（300168300168） ：智慧城市业智慧城市业 务稳健，“保险科技”务稳健，“保险科技”助力起航助力起航 2020 年 04 月 26 日 推荐/首次 万达信息万达信息 公司公司报告报告 摘要摘要： 智慧城市稳定推进，互联网智慧城市稳定推进，互联网+ +城市服务取得新进展。城市服务取得新进展。 根据 IDC 预测，至 2023 年中国智慧城市技术支出规模将突破四百亿美元，年 增速持续稳定在 15%左右，市场空间巨大。新冠病毒疫情暴露

2、的社会治理、 应急能力的短板展现未来智慧城市发展的空间和投资增长的潜力所在。依托 “3+1+N”的新型智慧城市战略，万达信息在一、二线城市的成功经验和运营 技术将助力公司加快推进区域一体化及在全国的推广工作。 三医三医领域优势突出，领域优势突出，公司公司迈入迈入互联网互联网+ +医疗健康医疗健康快车道快车道。 医保局三保合一、 DRGs 医疗改革带动医疗信息化行业景气， 公司深度参与 “三 医联动” 、分级诊疗、医联体等建设将受益于景气度提升。大数据和人工智能 在慢性病管理、病理分析、疫情防控等方面的应用突破概念进入实践阶段， 公司实践项目上海健康云平台用户突破千万， 标志着公司迈入互联网+医

3、疗健 康的快车道。 中国人寿入主万达信息中国人寿入主万达信息，携手打造“金融，携手打造“金融+ +科技”生态圈科技”生态圈。 中国人寿入主万达信息，新型管理模式将弥补公司治理短板，开源节流，降 杠杆化风险，固本培元。双方深入“保险科技”合作，充分利用万达信息 的海量信息和科技实力，在健康险产品研发、疾病筛查、智能风控、智能理 赔、智能核保、医药管理等方面深入挖掘，打造生态健康管理平台。预计与 国寿合作将给公司业务带来巨大增量空间。 公司盈利预测及投资评级：公司盈利预测及投资评级： 我们预计公司19/20/21年的营收分别为21.43亿、 26.78 亿、33.74 亿，归母净利润分别为-12.

4、72 亿、2.99 亿、4.01 亿，EPS 分别为-1.16 元、 0.27 元、 0.36 元， 目前股价对应的 PE 为/倍、 86 倍和 64.13 倍。我们看好公司未来发展，首次推荐，给予“推荐”评级。 风险提示：风险提示：行业政策出现重大变化；公司运营效率能否持续提升存在不确定 性；公司与中国人寿协同不及预期的风险。 财务指标预测财务指标预测 指标指标 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 营业收入（百万元） 2,415.48 2,204.68 2,142.51 2,678.14 3,374.45 增长率（%） 16.41% -8.73% -2.82% 25.

5、00% 26.00% 归母净利润（百万326.51 232.00 (1,272.1299.24 401.29 增长率（%） 37.03% -28.95% -648.33% -123.52% 34.11% 净资产收益率（%） 11.86% 6.39% -42.83% 9.57% 12.03% 每股收益(元) 0.32 0.22 (1.16) 0.27 0.36 PE 73.89 106.90 (20.23) 86.00 64.13 PB 8.77 7.08 8.66 8.23 7.72 资料来源：公司财报、东兴证券研究所 公司简介：公司简介： 万达信息成立于 1995 年 12 月，前身是上海

6、计算机研究所，业务领域涵盖卫生健康、民 生保障、平安城市、企业服务、电子政务， 以及智慧城市公共平台的建设与运营。作为 “国家规划布局内重点软件企业”，万达信 息拥有国际一流的专业资质，是全国首家整 体通过 CMMI5 认证企业，承担了多个国家核 高基专项课题，拥有各行业独立自主知识产 权软件。 未来未来 6 6 个月重大事项提示：个月重大事项提示： 无 交易数据交易数据 52 周股价区间（元） 8.53-24.60 总市值（亿元） 275 流通市值（亿元） 273 总股本/流通A 股（万股） 117300/116500 流通 B股/H股（万股） / 52 周日均换手率 2.7090 5252