【东兴证券】基础化工行业：中美互加关税对化工品影响几何？-250407（3页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 基础化工基础化工行业行业：中美互加关税对化中美互加关税对化工品影响几何？工品影响几何？2025 年 4 月 7 日 看好/维持 基础化工基础化工 行业行业报告报告 中美互加关税。中美互加关税。当地时间 4 月 2 日，美方宣布对所有贸易伙伴征收“对等关税”，其中给中国的“对等关税”税率达到 34%。4 月 4 日，中国接连发布多项对美反制措施，包括自 4 月 10 日起，对原产于美国的所有进口商品加征 34%关税。对美出口方面：化工品出口至美国的占比约对美出口方面：化工品出口至美国的占比约 12%，

2、整体影响有限。，整体影响有限。根据海关总署统计，2024 年我国以化学工业及其相关工业产品、塑料及其制品为代表的化工品出口总金额约为 3707 亿美元，其中对美国出口的金额约为 446 以美元，占比约为 12.03%。值得注意的是，此次美国“对等关税”政策中，对于特定产品施行豁免条款，包括部分维生素、氨基酸、农药产品等。目前来看，我们判断美国关税政策对中国出口占比较高的化纤、轮胎等商品的需求或存在一定影响，但部分中国轮胎企业已进行了全球化布局，受到的关税冲击可能有望相应减轻。对美进口方面：化工品进口自美国的占比约对美进口方面：化工品进口自美国的占比约 11.6%，部分原料或受影，部分原料或受影

3、响。响。根据海关总署统计，2024 年我国以化学工业及其相关工业产品、塑料及其制品为代表的化工品进口总金额约为 2539 以美元，其中对美国出口的金额约为 294 亿美元，占比约为 11.58%。主要化工品中，乙烷、丙烷、丁烷等大宗化工原料进口自美国的比重较高，可能会受到关税影响而价格上涨，对相关下游化工产品的价格及供给影响较大。投资策略：投资策略：在中美互加关税的大背景下，相关政策的不确定及反复可能会对部分化工品的需求及价格存在一定影响。对美出口方面，我们认为化纤、轮胎等出口量较大的产品或受影响；部分添加剂（维生素、氨基酸）、农药由于豁免政策基本不会受到关税冲击。对美进口方面，乙烷、丙烷、丁

4、烷等大宗化工原料进口自美国的比例较高，对相关下游化工产品的价格及供给影响较大。风险提示：风险提示：政策不确定性风险；原油等大宗能源品价格大幅波动风险；化工品需求下滑风险。行业基本资料行业基本资料 占占比比%股票家数 428 9.46%行业市值(亿元)50912.24 5.32%流通市值(亿元)45492.56 5.86%行业平均市盈率 29.6/资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 行业指数行业指数走势图走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：刘宇卓分析师：刘宇卓 010-66554030 执业证书编号：S1480516110002 -28.0%-17.3%-6.7%4.0%14.7

5、%25.4%4/87/710/51/34/3基础化工沪深300P2 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 基础化工行业：中美互加关税对化工品影响几何？敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 分析师简介分析师简介 刘宇卓刘宇卓 10 余年化工行业研究经验。曾任职中金公司研究部。加入东兴证券以来获得多项荣誉，包括 20162018年水晶球公募榜连续入围，2017 年水晶球公募榜第一名、总榜第二名，2019 年新浪金麒麟新锐分析师等。分析师承诺分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。

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