【五矿证券】汽车：“刀口向内”释放技术红利，小鹏汽车销售势能不断累积-250317（4页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明 Page 1/4 证券研究报告|行业点评 Table_Main“刀口向内”“刀口向内”释放技术红利，释放技术红利，小鹏汽车小鹏汽车销售势能不断累积销售势能不断累积 汽车汽车 评级：评级：看好看好 日期：日期：2024.03.17 分析师分析师 顾思捷顾思捷 登记编码：S0950525030001 ：18862755264 ： 分析师分析师 张娜威张娜威 登记编码：S0950524070001 ：18551983137 ： 行业表现行业表现 2025/3/14 资料来源：Wind，聚源 相关研究相关研究 美国加征关税覆盖汽车 37%价值量，单车成本将提高 3500 美

2、元(2025/2/24)比亚迪发布“天神之眼”，智驾平权大势已成(2025/2/17)特朗普取消电车政策，马斯克“醉翁之意”不在车(2025/2/11)2025 以旧换新落地，将带动纯电车在低线城市快速渗透(2025/2/6)边捧马斯克边批电动车，特朗普当选后美国新能源汽车走向何方(2024/11/20)电车时间机器论 2：新能源汽车结构性繁荣背后，2025 年如何演绎？(2024/11/14)小鹏 P7+上市即爆款，增程产品来年接力，产品矩阵日益完善(2024/11/11)全球电车的时间机器论：需求的十字路口(2024/9/24)从半年度业绩看车企价格战激烈程度(2024/9/20)11.9

3、8 万元的小鹏 MONA M03，切入比亚迪“统治区”(2024/8/30)事件描述事件描述 3 月 13 日，小鹏汽车 2025 年春季发布会发布新款 G6 和 G9，入门款分别售价 17.68 万和 24.88 万元，较此前起售价降价约 2.3 万和 1.5 万元，并将城市 NGP 功能（图灵 AI智驾）全系标配。据小鹏官微，G6 和 G9 在 7 分钟和45 分钟内大定分别突破 5000 和 3000 台。事件点评事件点评“刀口向内刀口向内”释放技术红利，造就小鹏汽车产品释放技术红利，造就小鹏汽车产品的连续的连续成功成功。2024 年 8 月 27日小鹏 Mona M03 正式上市前，小

4、鹏汽车还被认为是一家经营困难的公司。半年时间，Mona M03，P7+和此次的 G6 和 G9 连续获得成功，迅速扭转了企业形象。此前接受中国企业家专访时，何小鹏提出“反思涅槃”+“刀口向内”+“用户导向”的生存思路，其本质是从用户需求出发，通过“刀口向内”整治腐败，提高效率的方式，将其技术的成本从用户将其技术的成本从用户买单买单转向内部消转向内部消化化。体现在定价策略上就是。体现在定价策略上就是技术平权，技术平权，将将此前积累的此前积累的技术技术红利释放给用户，最红利释放给用户，最终带来车型产品连续的成功。终带来车型产品连续的成功。技术平权成为技术平权成为 2025 年新能源汽车行业的主线年

5、新能源汽车行业的主线。在标配城市领航辅助驾驶功能（已发布版本标配纯视觉方案）以外，新款新款 G6 和和 G9 还还将标配中创新航的将标配中创新航的5C 超充磷酸铁锂电池超充磷酸铁锂电池，G9 将标配倍适登智能可变阻尼减震器和威巴克双腔空气悬架。此前长安、比亚迪、吉利也已经分别发布了其可适配入门级车型的智能驾驶方案“北斗天枢 2.0”、“天神之眼”和“千里浩瀚”，越来越多的高端专属配置进入平价车型。预计小鹏汽车后续会将预计小鹏汽车后续会将增程与纯电平台融合，高效拓宽产品矩阵增程与纯电平台融合，高效拓宽产品矩阵，推进纯电，推进纯电技术在增程车型的平权技术在增程车型的平权。2025 年小鹏汽车规划了

6、 3 款全新车型，小鹏 G7、G01（项目代号）和汇天陆地航母。其中 G7 的纯电车型轴距与 G6 相当，车长达到 G9 水平，从空间布置角度为后续增程版本的推出留下了空间。而 G01轴距与 G9 相当，车长达 5.1 米，可视为基于 G9 开发的兼容增程和纯电动的车型。这样的产品思路也意味着增程和纯电平台化融合的开始这样的产品思路也意味着增程和纯电平台化融合的开始，以最低的开以最低的开发成本，最高效的开发速度迅速拓宽产品矩阵，同时实现发成本，最高效的开发速度迅速拓宽产品矩阵，同时实现纯电纯电技术技术（碳化硅功（碳化硅功率模块、高压平台、快充电池等）率模块、高压平台、快充电池等）在增程车型的在