【中诚信国际】中国城市燃气行业展望，2025年1月-250123（12页）.pdf

1、 2025 年年 1 月月 中中诚诚信信国国际际 中中中中国国国国城城城城市市市市燃燃燃燃气气气气行行行行业业业业 行业行业展望展望 联络人联络人 作者作者 胡雅梅胡雅梅 027-87339288 梁子秋梁子秋 027-87339288 其他联络人其他联络人 龚天璇龚天璇 027-87339288 目录目录 摘要 1 分析思路 2 行业基本面 2 行业财务表现 6 结论 9 附表 10 中国城市中国城市燃气燃气行业行业展望展望，2025 年年 1 月月 全球天然气市场全球天然气市场供需整体宽松供需整体宽松，国际天然气价格走势国际天然气价格走势相对平稳相对平稳，进口气恢复式增长，国产气继续发挥“

2、压舱石”作用；进口气恢复式增长，国产气继续发挥“压舱石”作用；供需两旺供需两旺叠加上下游定价政策调整支撑叠加上下游定价政策调整支撑国内城市燃气国内城市燃气企企业盈利修复业盈利修复。预计预计2025 年我国天然气供需年我国天然气供需双增或将带动行业景气度双增或将带动行业景气度稳中有升稳中有升，国内，国内天然气采购价格将基本延续稳定；天然气采购价格将基本延续稳定；随着顺价政策全面落实，城市随着顺价政策全面落实，城市燃气企业盈利能力或将维持较好水平燃气企业盈利能力或将维持较好水平；行业整体财务杠杆保持稳；行业整体财务杠杆保持稳健，较强的经营获现能力对其偿债形健，较强的经营获现能力对其偿债形成支撑成支

3、撑，整体，整体信用水平保持信用水平保持稳定稳定。中国城市燃气行业的展望维持稳定，中诚信国际认为，未来12-18个月该行业总体信用质量不会发生重大变化。摘要摘要 2024 年全球天然气市场供需整体宽松，国际天然气价格走势相对平稳；中诚信国际预计 2025 年全球天然气市场供需延续宽松态势，国际天然气价格维持相对低位，但地缘政治紧张、极端气候等不确定性因素犹存。2024 年勘探开采加大力度，保证国产气的“压舱石”作用；进口气恢复式增长；工业用气快速增长拉动国内天然气消费量重回高增长轨道，国内市场呈“供需两旺”局面。中诚信国际认为，2025 年我国天然气供应预计总体充足，稳增长政策持续释放将支撑全年

4、天然气消费，供需双增或将带动行业景气度稳中有升。目前我国油气“全国一张网”已基本形成，中俄东线等战略通道、储气库、LNG 接收站等储气设施有序建设，供应保障能力持续提升，但储气调峰能力不足仍是短板。2024 年燃气行业上游主要供气价格政策有所调整；中游“五纵五横”的新格局正加速构建，同时构建了相对统一的运价结构；下游城市燃气企业仍呈现多元化竞争格局，优化资源配置和规范化运营为行业发展的重要趋势，同时各地顺价的继续推进使得购销价差改善。2024 年以来随着国内需求增长及顺价政策落实，城燃企业盈利能力进一步修复；行业整体财务杠杆水平保持相对稳健。预计 2025 年随着天然气供需关系步入相对宽松态势

5、，我国城市燃气企业盈利能力或将维持在较好水平；部分企业仍有一定规模的投资支出，财务杠杆有待关注；较强的经营获现能力对其偿债形成支撑。中诚信国际行业展望中诚信国际行业展望 中国城市燃气行业展望，2025年 1月 -2-一、分析思路一、分析思路 本文从全球天然气供需变化着笔，分析了国际市场环境对我国天然气进口的影响，并总结了国内天然气供给格局、需求变化情况，同时梳理了我国天然气管道与储气设施建设情况、天然气价格机制改革、行业竞争格局的思路与进展，进而判断我国城市燃气行业经营环境的变化与企业经营面临的风险。二、行业基本面二、行业基本面 2024年供需整体宽松，国际天然气价格年供需整体宽松，国际天然气

6、价格走势相对平稳走势相对平稳；中诚信国际预计；中诚信国际预计2025年全球天然气年全球天然气市场供市场供需延续需延续宽松态势，国际天然气价格维持相对低位，但地缘政治紧张、极端气候等不确宽松态势，国际天然气价格维持相对低位，但地缘政治紧张、极端气候等不确定性因素犹定性因素犹存存。2024年国际天然气供需整体宽松年国际天然气供需整体宽松；随着北美及中东；随着北美及中东LNG产能快速释放，产能快速释放，2025年年国际国际天然气天然气供需格局供需格局或将或将进进一步走宽一步走宽。需求方面，亚洲市场工业用气复苏推动2024年前三季度全球天然气消费量同比增长2.8%，增势强劲，高于2010年至2020年