高盛：2025年下半年并购前瞻报告：战略增长新征程（中英文版）（15页）.pdf

1、2025 年下半年并购前瞻战略增长新征程然而第二季度，美国宣布加征关税、相关国家采取反制措施以及随之而来的市场波动，使得这种明朗迅速消散。但并购市场依旧保持韧性，领军交易方的步伐亦未停歇。1 2025年上半年，在企业普遍秉持变即常态的理念下，全球并购交易总额同比增长+29%。尽管未来不确定性仍将持续，尤其对关税敏感型行业的影响将更加显著，但众多企业正借此契机，以全新视角重新评估自身资产组合与战略布局。与此同时，科技、能源、基础设施等领域的长期性变革，正催生前所未有的资本投入与战略交易来助力增长。财务投资机构也日趋活跃，重点关注灵活、长期的资产以及能创造价值的退出方式。我们认为，当前并购市场复苏

2、周期将持续五到七年，而我们正处于第二年。随着企业与财务投资机构逐步走出“扰动期”，预计多重关键驱动因素将持续推动交易活动在年底前保持活跃。今年年初，随着货币与监管政策逐步回归常态，宏观环境趋于明朗，市场情绪普遍乐观，为战略性并购交易创造了有利条件。把脉市场情绪：并购市场调研 高盛2025年6月针对全球逾700位企业及财务投资机构客户的调研显示，即便面临持续挑战，创新与增长动能依然强劲。调研显示，40%的受访者将战略增长列为下半年并购决策的核心驱动力，近半数受访者认为关税政策不会对其近期并购决策产生显著影响。240%的受访者将战略增长列为下半年并购决策的核心驱动力248%的受访者认为关税政策未对

3、其近期并购决策产生显著影响。222H 2025 OUTLOOK A BOLD PATH FOR STRATEGIC GROWTH3 2H 2025 OUTLOOKA BOLD PATH FOR STRATEGIC GROWTH驱动2025年下半年并购活动的关键因素企业聚焦增长，助推大型战略并购交易随着企业关注点从成本削减转向长期增长，2025年上半年，单笔交易额超百亿美元的超大型并购交易量创历史新高*。这一趋势受到企业CEO对运营投资和战略并购信心增强的推动，其中许多案例与强化人工智能领域的能力密切相关。财务投资机构活动蓄势攀升，风险偏好抬升但保持审慎尽管宏观不确定性犹存，财务投资机构正积极部

4、署，稳步积蓄动能。在有限合伙人资金回报压力与创新迅速加速的双重驱动下，其投资行为呈现审慎进取特征。企业分拆与组织精简仍是释放股东价值的重要路径在利率保持相对有利、股市走强、通胀回落的背景下，企业分拆活动进一步加速。企业通过定制型解决方案优化结构、释放价值。估值波动催生激进投资新机遇近期由关税政策与地缘不确定性引发的市场波动，在下半年为激进投资者创造了新的介入良机。当前其诉求集中表现在呼吁企业提升抗风险计划的透明度，并通过供应链多元化或重构进行风险对冲。欧亚地区跨境与本土并购双线提速为实现收入来源多元化，企业积极布局高增长的新兴经济体拓展新市场，全球创新热潮推动跨境并购增长。同时，在宏观不确定性

5、背景下，企业加快推进本地整合，区域内交易呈现上升趋势。42H 2025 OUTLOOKA BOLD PATH FOR STRATEGIC GROWTHLarge-Scale Strategic Dealmaking Persists The power,capital,and infrastructure fueling AI have become a dominant economic force permeating every industry and geographymanagement teams and investors are transforming in paralle

6、l to stay relevant.3 As companies transition from cost-cutting to long-term growth planning,the number of mega M&A deals($10B+)sits at record highs on the heels of strengthening CEO confidence in operational investments and bold,strategic M&Aoften tied to bolstering AI capabilities.According to our