1、证券研究报告证券研究报告有色新材料行业|稀土行业深度稀土产业链，优势在我稀土产业链，优势在我2025/07/31证券分析师:张文臣分析师登记编号:S1190525060001 P2请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远报告摘要报告摘要 中国稀土资源全球第一中国稀土资源全球第一。稀土是由元素周期表中的镧系15种元素+钇和钪，共17种元素，分为轻稀土和中重稀土，被广泛应用磁材、靶材和发光材料等领域。根据美国国家地址调查局数据，中国储量4400万吨，占比38%，全球第一。过去多年，根据下游需求情况，中国采取配额管理制度，2025年4月，商务部联合海关总署，对部分中重稀土项目出口管制政

2、策。2024年，中国稀土配额27万吨，其中轻稀土接近25万吨，同比增长6.36%，中重稀土2万吨。海外稀土矿的开发也取得显著进展，缅甸和泰国有较多的稀土产品产出。美国MP生产4.5万吨稀土产品，澳大利亚Lynas生产逾1万吨稀土氧化物，并在马来西亚工厂分离出重稀土Dy，这是中国外首次。同时，MP和Lynas进一步加码美国等市场稀土产业链布局。中国稀土永磁技术和规模全球领先中国稀土永磁技术和规模全球领先。稀土永磁发明于日本，产业化强大于中国，中国稀土永磁产销量全球第一。稀土永磁主要应用于汽车、消费类电子、机器人和白色家电等领域。尤其是新能源汽车和变频家电的需求牵引下，高性能稀土永磁需求不断增长，

3、未来人形机器人和eVtol的发展将极大地增加高性能稀土永磁的需求。投资建议：中国从稀土资源开发到稀土永磁产业链，规模和技术均全球领先，具有国际定价权。当前，稀土产品价格合理，有望进一步上涨。我们看好稀土产业链在需求增长和涨价带动下的投资机会。重点关注：北方稀土、中国稀土、盛和资源、金力永磁和正海磁材等公司。风险提示：风险提示：（1）稀土资源供给集中，受政策影响明显。（2）稀土作为重要的材料，广泛应用在国民经济的多个行业，受宏观经济影响较大。（3）全球贸易关系也有较大影响。（4）其他不可抗力。请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远P3目录目录P4请务必阅读正文之后的免责条款部分守

4、正 出奇 宁静 致远一、一、稀土资源全球供给稀土资源全球供给P5请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远资料来源：互联网，太平洋证券1 1、稀土产业链、稀土产业链中国稀土稀稀土土产产业业链链示示意意图图稀 土 资 源稀 土 材 料稀土材料主要应用市场北方稀土盛和资源广晟有色厦门钨业包钢股份稀土矿区碳酸镨钕氧化镝粉镨钕金属烧结永磁中科三环金力永磁正海磁材银河磁体稀土储氢有研新材稀土靶材粘结永磁宁波韵升汽车领域消费电子多种电机风力发电航空航天机器人半导体医疗设备P6请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远图表2：全球稀土资源分布（万吨）资料来源：互联网，美国地址调查局，

5、太平洋证券 稀土是只元素周期表中的镧系15种元素+钇和钪，共17种元素。由于这些元素化学性质接近，多数元素会出现在同一矿藏中，根据他们原子量的不同，将稀土分为轻稀土和重稀土（有时还有中重稀土）。稀土在地壳中的总储量不小，但品位低，开发难度较大。根据美国地址调查局2024年数据，已探明的稀土储量中国4400万吨，占比38%，位列第一，巴西2100万吨，美国1900万吨，位列二、三名，澳大利亚、越南等家的稀土储量也很丰富。2 2、稀土定义及全球稀土资源分布、稀土定义及全球稀土资源分布巴西 2100万吨美国 1900万吨俄罗斯 380万吨中国 4400万吨印度690万吨澳大利亚 570万吨越南 35

6、0 万吨加拿大94万吨南非40万吨图表1：稀土元素在元素周期表中的位置P7请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远 中国稀土分离产业起步早，技术全球领先。中国有丰富的稀土资源，内蒙古白云鄂博轻稀土和南方特有的离子型重稀土矿均世界文明。稀土在开采过程中，对环境有一定的影响，因此中国通过组建大稀土集团的方式，合理开采稀土资源。目前，已经形成以北方稀土和中国稀土为核心的稀土集团。中国进行稀土总量供给策略，根据下游的需求情况，每年由工信部发放稀土生产和冶炼配额，且均有增加。2023年，两大稀土集团组建后，稀土矿物和分离配额只给两大集团。2024年，中国稀土配额为27万吨，其中轻稀土25万