【公司研究】斯迪克-功能性涂层复合材料龙头开拓电子级胶粘材料高端市场-20200701[15页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/化工/基础化工材料制品 证券研究报告 斯迪克斯迪克（300806）公司研究报告公司研究报告 2020 年 07 月 01 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 06 月 30 日收盘价 （元） 47.85 52 周股价波动（元） 13.52-56.03 总股本/流通 A 股（百万股） 117/29 总市值/流通市值（百万元） 5591/1398 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 市场表现市场表现

2、Table_QuoteInfo -4.10% 39.90% 83.90% 127.90% 171.90% 2019/62019/92019/122020/3 斯迪克海通综指 沪深 300 对比 1M 2M 3M 绝对涨幅（%） 6.4 37.3 24.3 相对涨幅（%） 3.8 31.8 16.6 资料来源：海通证券研究所 Table_AuthorInfo 分析师:刘威 Tel:(0755)82764281 Email: 证书:S0850515040001 分析师:李智 Tel:(021)23219392 Email: 证书:S0850519110003 功能性涂层复合材料龙头，功能性涂层复合

3、材料龙头， 开拓开拓电子级胶电子级胶 粘材料粘材料高端市场高端市场 Table_Summary 投资要点：投资要点： 斯迪克：国内领先的功能性涂层复合材料供应斯迪克：国内领先的功能性涂层复合材料供应商商。公司主要产品分为功能性 薄膜材料、电子级胶粘材料、热管理复合材料及薄膜包装材料。2019 年，公 司实现营业收入 14.33 亿元，同比增长 6.47%，实现归母净利润 1.11 亿元， 同比增长 45.26%，利润大幅提升主要得益于公司产品整体毛利率提升，及政 府提供补助和理赔收入。 通过不断增强的技术研发及生产能力，公司逐步拓展高端电通过不断增强的技术研发及生产能力，公司逐步拓展高端电子级

4、胶粘材料市子级胶粘材料市 场，力求场，力求缩短与国外龙头企业的差距缩短与国外龙头企业的差距。随着公司研发能力的不断增强以及公 司新的生产设备的投入使用，公司不断推出新的高附加值产品，开拓出新的 优质客户。公司多款电子级胶粘材料产品通过了苹果、三星、华为等国际知 名客户认证。长期以来，高端电子级胶粘材料一直被 3M、德莎、日东等国际 知名企业所垄断。公司通过不断增强的技术研发及生产能力，逐步拓展高端 电子级胶粘材料市场，不断提高高端产品所占比例。 募集资金净额募集资金净额 2.84 亿亿元用于元用于 OCA 光学胶膜生产扩建项目，预计光学胶膜生产扩建项目，预计 2021 年年 6 月投产。月投产

5、。公司全资子公司斯迪克江苏拟在泗洪厂区土地上完成厂房建设，购 臵 3 条 OCA 光学胶膜产品生产线，生产高质量的 OCA 光学胶膜，项目投 资净额 2.84 亿元， 建设期 2 年， 项目达产后将实现年产 2600 万平方米 OCA 光学胶膜产品。项目预计于 2021 年 6 月建成投产，将提高公司生产制造能 力，有利于公司巩固主营业务、提升盈利能力，保持国内领先的市场地位。 推出全面、综合的限制性股票激励考核方案。推出全面、综合的限制性股票激励考核方案。2020 年 4 月 9 日，公司制定 2020 年限制性股票激励计划 。本激励计划授予的限制性股票限售期分别 为自授予日起 12 个月、

6、24 个月、36 个月。该计划对 2020-22 年的归母净利 润增速考核目标为：以 2019 年净利润 1.11 亿元为基数，2020-22 年净利润 增长率应不低于 15%、30%、50%，即净利润不低于 1.28、1.44、1.67 亿元。 同时，公司对个人还设臵了严密的绩效考核体系，将根据激励对象前一年度 绩效考评结果，确定激励对象个人是否达到解除限售的条件。限制性股票激 励计划的实施，有利于调动经营管理者的工作热情和积极性，促使公司战略 目标的实现和全体股东利益最大化。 盈利预测与估值区间。盈利预测与估值区间。 我们预计公司2020-22年净利润分别为1.39亿元、 1.93 亿元、